3．“找得准”：供给侧改革的主攻方向到底是什么？

　　党中央对这个问题其实有明确的答案，就是提高供给质量。那么接下来需要分析的就变成了以下四个问题：

　　第一，什么是供给质量？所谓供给质量就是减少无效供给，提高有效供给。

　　第二，什么是有效供给，什么是无效供给？这个问题回答起来倒也不难：供而无求，谓之无效；供而有需，是谓有效。也即是不是有效供给，要看是否有市场需求与之相对应，有需求而且不过剩就是有效，没有需求或是过剩就是无效。

　　第三，供给质量是个体的概念还是群体概念？也即，我们追求的究竟是像中央电视台所拍摄宣传的那样的优秀个体，还是按照新理念、新模式、新链式而形成具有复杂生产能力新供给体系？我认为，关键在后者，也即供给侧结构性改革不是“样板戏”，而是“全民健身运动”。按照新的模式和理念，将“健康”因子无处不在地渗入到经济“肌体”之中，并形成经济“肌体”各器官、组织之间的新的组织方式和沟通机制。中央经济工作会议也一针见血地指出，关键在“着力提高整个供给体系的质量”。

　　第四，如何提高供给质量？提高方法很复杂，但提高的路径很清晰，即“使供给体系适应需求结构的变化和调整”。而要按照这一路径推进并不是容易的事情，首先要弄清楚需求结构的变化规律，特别是居民和家庭消费的“个性化和多样化消费将渐成主流”的规律；然后是如何让需求结构的变化为供给体系最快地感知并适应，必须调整现在决策效率缓慢的生产组织方式和市场运行方式，加强“分布式”思维在生产组织中的落地，加强智能化、大数据在市场运行中的应用；再次是如何使供给体系能够高效、快速地适应变化和调整，必须在产业链、专业化、智能制造、个性化订制等领域取得全面突破，并实现政策再组织和市场自组织的有效协同；最后是供给要能够在感知需求的同时，把握规律，主动创新和引导需求，也即供给能够产生和带来需求，但应在基本态势形成后，迅速转为构建需求生态，从而使需求转入长期、持续、扩张和稳定的态势之中，匹配产业所需要的需求环境和规模支撑。

　　4．“改得动”：“三去一降一补”该如何排兵布阵？

　　在2016年的“三去一降一补”的改革策略和布局体系之中，很少有人问及“三去一降一补”彼此之间的逻辑关系，而是根据本地的特点，将其作为独立同分布的政策向量，予以分别施行。而到了2017年，既然供给侧改革以“深化”作为统领，在改革措施不断深化的同时，我们对于改革策略的深化讨论也应同步展开。

　　从“三去一降一补”彼此间的政策重点和针对问题的关键矛盾来看，供给侧结构性改革的“三去一降一补”的措施体系在总体上存在层次性和结构性，如图1所示的情形。

　　图1 “三去一降一补”的措施间的层次和逻辑性

　　“去产能”总体处于优化行动和率先收获的领域。因为供给侧改革强调生产模式和企业组织的变革，必然导致部分生产设备过剩，部分产能闲置。抓住有效时机进行产能处置，一方面可以有效盘活生产性固定资产的价值，使转型企业面临的压力有所降低，另一方面可以使资源与要素从固化在原有的经济结构和生产体系中释放出来，从而配置到效益更好、效果更加突出的领域中去。因此，“去产能”的主要职能是优化经济资源和要素的配置水平与市场环境。

　　“去库存”总体处于与“去产能”相衔接的位置。包括两个主要方面，一方面对生产性库存要进行合理而有序的去化，以降低企业的存货风险和库存成本，并可以推动企业主动采用新的生产技术和生产设备，也即去库存的第一层含义是为了增强企业转型的主动性；另一方面对资产性库存要进行合理的利用和去化，房地产的库存高企，价格高企，泡沫累积的程度较高，通过对资产性库存的合理利用，既支持实体经济企业的发展，又有效地降低宏观经济风险和资产市场风险，降低风险成为去库存另一层含义。

　　“降成本”总体上处于第三个推进层次。在释放闲置资源和要素，有效控制风险并增强转型的主动性的条件下，要通过“降成本”做好三件事：一是稳，稳住现行经济主体的经营状况和生产安排，获得一个相对良好的改革环境；二是转，通过具有结构导向性安排的降成本措施，支持并引导企业的转型，低成本的环境和高收益的引导，往往很快可以形成市场的正向协同；三是增，通过降成本来增加新产业、新产品、新业态、新商业模式的收益水平，并形成趋势性和递增性的预期，这样有助于资本和资源向供给侧改革的关键环节进行集中，从而自动破除转型和发展“瓶颈”。

　　“去杠杆”将资产价格回归到收益率定价的轨道中来。“去杠杆”的直接含义是防范现金流和资产价格风险，而之所以出现风险的原因是资产价格与资产收益之间的比率失衡，从而导致资产收益低于了形成资产所须偿还的债务成本，一旦现金流断裂，就将启动资产处置程序，较高的资产价格风险就势爆发。因此“去杠杆”的本质要求是将资产价格回归到与收益率相匹配和平衡的水平上去，收益率高，资产价格高，融资能力强，资源和要素集聚水平高，而不是依靠资产溢价来螺旋上升的资产泡沫。

　　“补短板”是对供给侧改革的新环境破除“瓶颈”，优化环境，保障产权，培养动能。我国当前存在的短板既有资源、要素、资本等配置失衡的硬短板，也有制度、机制、措施和产权等设计落后或是保障不足的软短板，在供给侧改革取得初步成果后，通过“补短板”迅速推动供给侧改革的新模式、新业态、新技术发展壮大，形成新的经济增长动能。也即“补短板”不是补当前的短板，而是补转型的短板，以及转型之后新发展环境的短板。目前，应着力于基础性和共性短板的推进与完善。

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责任编辑： 李洁琼