我国实力报业集团已经实现从单一子报向以核心子报为中心建立多层报系的转变，目前正处在向数字出版和数字营销方向转型、构建跨媒体、跨区域混合媒体集团的发展阶段。与美国等发达国家相比，虽然中国报业也面临互联网等新媒体的竞争压力，但由于存在发展阶段、产业政策的显著差异，中国报业面临着不一样的发展机遇。

    我们认为，单一纸媒体公司或转型困难公司的投资价值是持续下降的；而拥有区域强势媒体集团股东背景，且具有资产注入、整体上市预期的公司，在构建复合媒体业务架构中具有较强执行力和竞争优势的公司，值得投资者关注。

　　■广告增速继续放缓

    自2000年以来，中国报刊业广告收入的增长速度一直高于GDP的增长速度。2005年，在报刊整顿、实现报刊运营与行政权力脱钩的背景下，中国报刊业处于大调整期。2005年报业广告的增长速度为10.8%，向当年GDP9.5%的增长速度靠近。慧聪国际资讯统计资料表明，2006年中国报刊业以刊例价计算的经营总额为760亿元，其中，报纸总额为691.5亿元，比上一年增长39亿，同比增长5.97%。2007年中国报刊广告增长率仍将持续低于全国GDP的增长水平以及各类媒体广告的平均增长速度，中国报刊广告增长速度没有走出低潮。

    ■积极转型寻求扩张

    报纸广告收入增速的下降迫使报业集团积极应变转型。如天津日报报业集团从发行终端切入数字化转型，推出卫星报，在39个国家，《天津日报》可与《今日美国》等报纸同步落地，实现报纸在全球当天发行，即时阅读。解放日报报业集团2006年相继推出i-news（手机报）、i-mook（电子杂志）、i-paper（电子报）、i-street(公共新闻视频)四种新媒体，试图实现以不同的终端对各个细分市场受众的无缝覆盖。

    除了探求盈利模式的转型，报业集团加快了进入资本市场的步伐。2007年，解放日报报业集团按照中共中央有关文化体制改革的文件规定，把政策允许进入上市公司的所属报刊经营公司股权全部注入新华传媒，实现经营业务的整体借壳上市。由广州日报社控股90%的大洋实业投资有限公司之旗下粤传媒（002181），也于2007年在中小企业板上市。而成都传媒集团旗下的纸媒A股上市公司博瑞传播(600880)，则根据“传统媒体的运营服务商，新兴媒体的内容提供商”的战略思想，于2006年成立了户外传媒分公司，进入城市灯杆灯箱、高速公路等户外广告和手机广告市场，使公司广告业务线实现了跨媒体的发展；2007年公司还成功地完成配股，募集了约25655万元资金。

    而与之相对照的一个反例是，2004年在香港主板上市的北青传媒（1000.HK）。虽然该公司在上市之初就提出了跨媒体发展、实现与户外广告、互联网等媒体组合经营的战略构想，但该战略未获很好执行，致使核心媒体《北京青年报》广告收入在新媒体冲击下持续大幅下滑，公司各项业务扩张进展缓慢，经营业绩难有提振。公司股价也由最高峰的22港币跌至5.5港币，在资本市场地位日趋边缘化。

    从以上案例可以看出，在互联网越来越普及的时代，报业集团或上市公司都需要积极应变转型。如果瞻前顾后，一味谨慎保守，则容易丧失发展机遇以致一蹶不振。