冷观养老金入市
评论员 赵强
6月29日，人社部、财政部联合发布了《基本养老保险基金投资管理办法》，向社会公开征求意见，意见反馈截止时间为2015年7月13日。随着方案结束征求意见，养老金离入市更近一步。(7月13日 新华网)
关于养老金入市，有两种截然不同的社会情绪与意见：一种担心入市风险太大，不能拿老百姓的养命钱去冒险；另一种则比较乐观，尤其是有些股民，盼望养老金赶紧入市，再掀一波气势如虹的行情。两种态度，可谓是“冰火两重天”，冷眼观之，则各有道理，也各有偏颇。
经济问题，最有话语权的是数据，从数据上看，养老金入市，是必然趋势。人社部发布的权威数据显示，2009年至2014年，企业养老保险基金收益率一直在2%上下徘徊，既低于同期一年期银行存款利率，更跑不赢CPI。这意味着养老金非但没能保值增值，实际上处于贬值的状态。而在另一方面，随着社会老龄化的加速到来，养老金的负担日益加重：2014年，全国城镇职工基本养老保险抚养比为2.97:1，这意味着，不到三个人要养一个人。进出的账一算，养老金保值增值的压力骤然凸显，如果不能拿出更积极的解决办法，危机就迫在眉睫。因此，不能再过度强调养老金的安全而固步自封，更何况事实已经表明，过去保守而逼仄的养老金投资方式，其实令养老金处于更不安全的状态。
养老金不入市，也不安全，那入市，又将如何呢？近年来的数据给出了比较积极的回应。已经入市的社会保障基金录得的投资收益数据显示，其累计投资收益率超过了8%，远远高过没有入市的养老金收益，也跑赢了通胀，实现了保值增值。其中，在社保基金入市的前9年时间，股票投资占社保基金全部资产配置只有20%左右，却贡献了40%左右的利润。由此可见，入市虽然有风险，但没有想象的那样大。为缓解养老金兑付的危机，承担一些必要的风险也是必须的。
实际上，养老金多元化投资，甚或直接入市，是其他国家早已有之的做法。我国的资本市场，也获得了不少境外养老金的青睐。如安大略省教师养老金、加拿大年金计划、家庭医生退休基金等境外养老金，就直接申请了QFII资格入市投资。证监会提供数据显示，2002年以来，QFII净汇入资金1213亿元，与目前QFII资产2656亿元相比，累计盈利1443亿元。这表明，我们的资本市场有能力给投资者以丰厚的回报，也凸显出我国上市公司的价值，实在不该夸大投资风险，妄自菲薄。
由于社保基金与QFII在股市上大多选取回报率高的蓝筹股票长期持有，获取的收益，平心而论，可能要超过大多数股民。有些股民炒股十数年，一直在股市的暴涨暴跌中大喜大悲，所获无多。究其区别，还是在于有没有坚持价值投资、理性投资的原则和理念。据统计，2007年初到2011年6月底，全部QFII年换手率的加权平均值为1.84，远低于市场平均水平4.05。这对于频繁换股的散户来说，是个更具价值的启示。也由此可见，养老金入市，于养老金保值增值，于股市，都是利好，但对于股民，恐怕还是要因人而异。
