受美联储加息预期影响，国际金价近日出现小幅震荡，时涨时跌，飘忽不定。与去年相比，今年金价走势同样充满不确定性：美国经济政策尚未明确、欧盟政治选举风波迭起、世界经济复苏前景并不明朗。

　　经历去年的大起大落，今年的金价走势如何？美联储货币政策和欧洲政治局势将成为重要看点。

　　去年黄金需求创四年来新高，英国脱欧等政治事件产生关键性影响

　　世界黄金协会2月初发布报告称，2016年黄金投资需求较前一年激增70%，需求量创4年来的新高，全年金价涨幅超过8%。

　　纵观2016年全年和今年年初，国际金价波折起伏，颇富戏剧性：从年初约1060美元/盎司，到7月份最高飙升至1366美元/盎司，其后，受美国总统大选等因素影响，黄金一度遭到大规模抛售，特朗普入主白宫后，金价大跌。然而，自12月以来，金价企稳回升，从最低点的1124美元/盎司，已上涨到今年2月上旬的1219美元/盎司。

　　英国《泰晤士报》分析说，2016年国际黄金需求创4年新高，主要是因为大量资金流入黄金交易所交易基金（ETF），令这种贵金属去年的需求量增加了660吨。“涌入黄金ETF的投资抵消了珠宝等销售走低，使黄金的整体需求量提高了2%，达到4309吨，为2013年以来的最高水平。”

　　位于伦敦市中心的威斯敏斯特商学院教授怀特在接受本报记者采访时认为，自去年初至今，国际金价整体保持涨势，是一系列“支撑性因素”使然。他具体解释说，其中，政治不稳定、人们普遍对经济前景信心匮乏、美元走弱、大众避险趋利的意识和需求不断增加、竞相投资黄金的“群羊效应”以及有些盲目的“从众心理”等，是2016年国际金价整体攀升的综合原因。

　　就国际政治对金价的冲击和影响而言，一个很能说明问题的例子，便是英国脱欧。去年6月，英国通过公投，选择脱离欧盟，这一结果产生了极大的超出预期的影响，引发金条和金币的需求量骤增大约30%。怀特认为，由此不难发现，“政治动荡和政策不确定性的环境下，任何避险需求都会推涨金价”。

　　今年金价走势各方莫衷一是，总体而言缺乏一路攀升的动力

　　今年以来，黄金价格“开门红”。但眼下小幅跌涨并存的局面，令一些著名金融机构和分析家对金价前景众说纷纭，莫衷一是。

　　瑞银集团日前表示，在市场对各国政局和利率水平存在担忧的情况下，金价存在继续上涨的“充足空间”，甚至可以达到1300美元/盎司的目标。

　　支持黄金价格继续走高的理由主要是：欧盟政坛风波迭起，政治局势的复杂和不确定性较2016年更甚，同时，受特朗普新政不确定性影响，美元阶段性走势被看空，黄金避险需求继续升温，因此，2017年国际金价高开是“大概率事件”。

　　这一乐观的观点认为，欧洲政治风险依然支撑金价，其对黄金的影响将大于美联储加息和美元上涨等因素。因为今年欧洲可能导致金价继续走强的事件不少，如法国、荷兰和德国大选等。如果法国极右翼政党“国民阵线”领导人勒庞上台，其风险和影响将“不容低估”，金价必强势上涨。

　　然而，花旗银行预计“今年第二季度金价将趋于下行”。花旗在报告中指出，“截至2月上旬，今年现货黄金已涨逾8%，主要因美元走弱和特朗普出任美国总统引发的担忧刺激了避险需求，同时中国春节前的实物购买也推高了价格。如果欧洲政治风险加剧，近来黄金价格或将上行，但本行的基本预期是，金价今年第二季度会趋于下行，主要受美国利率上升和美元走强影响”，“美元强势反弹，对黄金形成打压”。

　　有分析指出，美联储主席耶伦暗示3月份可能加息，会导致黄金期价下跌，同时，特朗普的减税承诺将提振美元，将使得金价从高位滑落。的确，黄金对美元和加息高度敏感，因为加息会提高持有黄金的机会成本，转而支撑美元，而黄金是以美元定位的。除此以外，黄金价格还受到其自身的供需关系、市场投机、国际油价、全球股市等因素的制约。

　　值得注意的是，通常在分类上，黄金需求有实物黄金需求与黄金金融衍生品需求之别。其中，黄金金融衍生品的市场份额占了全球黄金市场总交易量的90%以上。有分析人士指出，作为反映市场买方意愿的一面镜子，黄金ETF能否连续增持，成为判断后市金价在牛市之后能否持续走强一个要因。而统计显示，仅在2016年第一季度，ETF的黄金购买就高达342.3吨，创下单季最强纪录。

　　相比而言，今年以来黄金ETF也止跌企稳，但其增持的幅度和数量远无法与去年年初相提并论，需求不足使今年第二季度黄金价格缺乏一路攀升的动力。从这个角度说，今年的金价可能“震荡前行”，但即使继续呈现涨势，涨幅也将打折扣。

　　（记者 黄培昭）

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责任编辑： 赵冰