世界经济将迎来“通缩繁荣”期

　　然而，要想让这个美好的情境实现，要么需要国际协调达到前所未有的水平，要么需要全球经济难题的不少部分分别得到厘清。后者正是过去一年一直在进行的事情。这种状况能否持续下去？以下是一些投资者应该留意的指示标。

　　首先是日本的货币政策：此前，作为日本首相安倍晋三的经济策略的一部分，日本央行曾压低日元汇率，挑起汇率战。如今，在达成通胀目标遥遥无期的情况下，日本央行是否会烧旺此前自己点燃的汇率战火？世界能够期望出现的最好结果是日本央行按兵不动。如果日本央行选择加大货币刺激政策力度、从而使日元贬值，那么中国的政策立场可能会变得站不住脚。

　　其次是国际货币基金组织对是否将人民币纳入其储备货币篮子的决定。在拥有储蓄盈余的大型经济体中，只有中国的货币是被高估的。但迄今为止，只有中国一直抵制加入汇率战。如果国际货币基金组织将人民币纳入特别提款权，中国更有可能只会让人民币汇率逐步贬值。但是，如果人民币被拒绝纳入，人民币出现更大幅度贬值的可能性将增加。

　　第三是应该留意的是美国的消费者信心：由实际收入增加助推的消费驱动型复苏正开始显露头角。问题仍然在于，全球金融危机对消费者信心的打击是否如此严重，以至于家庭将继续把大部分的额外收入存起来。

　　第四是中国劳动力市场：中国经济放缓迄今一直削弱企业资产负债表、抹杀利润。然而部分由于人口结构趋势有利于增长再平衡，劳动力市场基本上毫发未损。失业率的增高，将使中国政府推进改革的决心面临考验。

　　我们的主要理由是，世界经济未来会更好。在眼下经济低迷的表象之下，很多事情都在朝着正确的方向发展。但是，还有很多事情仍然有可能会出大问题。