2012年，全球经济逆风而行

　　欧债“危”中有“机”

　　在专家看来，欧债危机和大选年拖累了今年全球经济增长步伐。其中，欧债危机被公认为是最大挑战。

　　爆发于2009年的欧债危机迄今未被遏制，今年更是危机扩散深化的一年。希腊危机本已让欧元区焦头烂额，今年西班牙又“捅出”银行业危机的篓子。意大利、西班牙、法国等多国主权信用评级也被接连调降。

　　不过，必须看到，今年也是欧洲深化治理、积极自救的一年。在制度建设层面，从财政契约到增长契约，从欧洲稳定机制（ESM）启动到达成银行业单一监管机制协议，欧元区已从临时的“危机管理”过渡至战略性思考；在具体措施方面，欧洲央行先后推出“长期再融资计划”和新“购债计划”，援助希腊和西班牙银行业的贷款也及时到位。

　　上海社会科学院世经所副所长徐明棋认为，制度“防火墙”的建立、“财政契约”明年初生效、欧洲央行明确表态不会“见死不救”，这些利好因素会使危机在明年逐渐走向缓和。

　　不过，复旦大学欧洲问题研究中心主任丁纯并不乐观。他认为，明年德国面临大选，意大利政局也是未知数，加上一体化内部矛盾，这些政治因素都会对明年的欧洲经济构成挑战。

　　量化宽松利弊并存

　　今年还有一个值得关注的经济现象——欧美日均出台了量化宽松政策来刺激疲弱的经济。宽松，对于全球经济复苏究竟是福是祸？

　　专家认为，迫于财政手段有限，量化宽松是发达经济体提振经济、巩固复苏势头的无奈之举，但确实也取得效果。以美国推出的数轮QE为例，一是重振了股市，二是压低了长期融资成本，三是刺激了美国房地产市场复苏，为经济增长注入动力。

　　欧洲、日本则是被动量化宽松，在美国开闸放水的情况下，欧元和日元的货币兑换体系注定其无法承受大量资本流入的升值压力，只有通过量化宽松才能避免陷入流动性陷阱。同时，欧洲需要消化危机国庞大的债务，日本除了要化解债务压力外，还需要刺激出口，避免通缩，这些都是欧日走宽松路线的现实考虑。

　　但是，对新兴经济体而言，不得不防范发达经济体量化宽松带来的负面效应：全球流动性增加将推升大宗商品价格、短期游资流入造成输入型通胀、所购买的发达国家债务也面临缩水。