新华网纽约６月１５日电 （记者乔继红 牛海荣）今年上半年，全球金融市场价格分化，股票和原油等风险资产大起大落，呈现过山车行情，而固定收益资产则持续上涨。

　　专家和市场分析人士认为，今年下半年，欧洲债务危机和全球经济复苏中所存在的诸多不确定因素会加剧金融市场动荡，而主要国家的政策选择将左右市场的走向。

　　大起大落　风险资产坐过山车

　　今年上半年，全球金融市场资产价格分化明显。受欧洲债务危机恶化、美国经济复苏势头遇阻以及中国经济增速放缓等因素的影响，全球风险资产在第一季度冲高之后，第二季度大幅回落，股市基本跌尽年内涨幅，油价则回到去年１０月份的水平。而同时，美国、德国国债等资产价格却持续上涨，收益率降至历史新低，市场避险情绪高涨。

　　截至６月１１日，纽约股市最具广泛代表性的标准普尔５００指数与４月２日创下的年内高点相比下跌近８％，而处在债务危机漩涡中心的希腊，其股指已经跌至２２年最低点。整个欧洲股市也难以避免地遭遇大幅抛售，欧元区蓝筹企业股指斯托克５０相较３月１６日的高点跌幅已经达到２０％。

　　大宗商品方面，国际油价年初受伊朗核问题等地缘政治因素推动，持续冲高，在３月１日达到年内高点。但之后，随着伊朗局势趋稳，欧洲债务危机恶化，国际油价进入下跌通道。截至６月初，纽约油价跌至８５美元以下，伦敦油价则跌破１００美元的重要关口，较年内高点均暴跌２０％以上。

　　传统避险工具如美国国债、德国国债等政府债券，以及美元、日元等货币则受到资金追捧。上半年，美国国债收益率一路走低，美国１０年期国债收益率６月初有史以来首次跌至１．５％以下；德国２年期国债收益率则一度跌至负数，３０年期国债收益率也首次跌至２％以下。而美元在欧元下跌推动下不断上涨，目前美元指数相较年初上涨３％。

　　相较而言，本来在风险时期应发挥避险工具作用的黄金和白银等贵金属则由于美元的不断走强，在上半年持续承压，黄金价格大多数时间维持在每盎司１６００美元以下。

　　对此，奥本海默基金董事总经理李山泉表示，欧洲主权债务危机引发市场恐慌情绪，投资者将资金大量撤离风险资产，而希腊、西班牙等国也出现大量的资本外逃，导致传统的“避险天堂”受到追捧，而市场上“现金为王”的观念也再次凸显。

　　欧债恶化 经济不确定性增加

　　在所有影响金融市场的因素中，最吸引投资者目光的仍是不断恶化的欧洲主权债务危机。

　　在联合国最新公布的２０１２年全球经济展望中，经济学家坦言，欧债危机是目前全球经济面临的最大威胁。而保诚国际投资咨询公司首席投资策略师约翰·普拉文在接受新华社记者采访时也表示，今年全球经济和全球金融市场都将笼罩在欧债危机的阴影中，市场信心将持续疲弱。

　　其中，即将于６月１７日举行的希腊大选将最先考验全球市场的神经。如果反对现行紧缩政策的左翼党派获得选举的胜利，希腊很有可能会被迫离开欧元区。而一旦希腊退出引发多米诺骨牌效应，新一轮危机则难以避免。

　　高盛集团６月初发布年中报告预测，希腊最有可能的结果是依然留在欧元区，但“危机蔓延或者西班牙危机”可能将标普５００指数拖入熊市。高盛首席美股策略师大卫·考斯汀在报告中说，一旦欧洲债务危机恶化，标普５００指数可能下跌至１１２５点。而如果希腊退出欧元区，全球金融市场将遭受严重打击，欧洲斯托克６００指数将下跌３．８％至２２５点。如果欧盟应对政策无效或者出现银行破产，那么该指数将进一步下跌至２００９年创下的低点１５８。

　　除了欧债乌云继续重压市场之外，近期一系列经济数据均显示美国经济复苏受阻。最新公布的５月份数据显示美国失业率一年来首次上涨，这无疑进一步加剧了金融市场的担忧情绪。

　　不仅如此，今年１１月美国总统选举之后，民主和共和两党会就债务、预算等经济议题展开新一轮谈判大战。如果美国国会在年底前无法就削减财政赤字达成协议，便会触发自动减赤机制，导致美国税收迅速增加，财政支出大幅减少，也就是人们常说的“财政悬崖”。

　　美银美林公司首席北美经济学家伊森·哈里斯预计，一旦出现“财政悬崖”，将对美国经济造成７２００亿美元损失，占国内生产总值的４．６％，成为美国经济面临的一大严重威胁。

　　另外，纽约商品交易所资深原油交易员雷蒙德·卡本认为，作为全球最大的新兴经济体，市场对于中国经济的发展也格外关注，中国经济的发展和中国政府采取的经济政策都将对金融市场走向产生影响。