2 提供预防性信贷额度
这一点在上周的20国集团(G20)戛纳峰会上就向贝卢斯科尼提过,但被他拒绝了。这种信贷额度多半会由IMF提供。IMF经常会向有偿付能力但融资困难的国家提供这种额度。上个月,EFSF被赋予了类似的权力,现在有传言称它可能会代替IMF来提供这种额度。
基本上,EFSF或IMF将向意大利提供数额有限的贷款(介于500亿欧元至800亿欧元之间),同时附带一系列严格条件。这样做将让改革计划变得更可信,并解决眼下最紧迫的问题:意大利无力以可承受的利率借款。
但此举可能会加剧投资者的恐慌,让他们认为意大利问题的严重程度已超出最初的想象。另外,尽管上述贷款数额高得惊人,但它可能不足以满足意大利的需求。意大利明年必须融资3000亿欧元。欧洲一位高级官员表示:“人们现在谈论的这个数额简直是儿戏。这么做反而会产生反效果。”
3 如果其它所有措施都失败,就实施全面纾困
如果事实证明意大利无力依靠信贷额度回归公开市场,那么下一步将是实施让意大利完全不必从债市融资的纾困。
假如这一计划要遵循以往模式的话,那么它将是一个为期3年的计划,作为贷款人的欧盟和IMF将接过意大利债务偿付的重担,直到市场信心恢复、以致意大利能够偿付自身债务为止。问题是意大利的规模。对希腊这样的小国来说,1300亿欧元左右的资金可以满足其未来3年的借款需求;但对意大利来说,这笔钱只够满足6个月的借款需求。
总之,初始规模为4400亿欧元的EFSF现在只剩约2500亿欧元的贷款能力——如果用于纾困意大利,这一数字将降至1100亿欧元,因为意大利要为该基金出资1390亿欧元。
因此,意大利将不得不严重依赖于IMF。但IMF官员表示,他们手头只有约4000亿美元(约合3000亿欧元),几乎不够意大利撑到明年年底。如果IMF动用这么多资金展开又一轮欧元区纾困,巴西等发展中国家肯定会表示反对。