怎么办？

 

    希腊债务危机为何重回原点？

    从当前救助欧洲债务危机的办法来看，要么是外部输血；要么是压缩支出减少赤字；要么是“以债养债”，继续举债；要么是滥发货币，债务货币化，然而哪一种方式都不可能真正削减债务。

    戛纳G20峰会上，希腊可谓主演了一部惊悚大片，从希腊总理帕潘德里欧决定让全民公投来决定希腊债务危机解决方案的命运，到迫于内外压力取消公投计划，短短两天时间内希腊不仅搅动了全球市场，也给愁云惨淡的G20峰会投下了更大的阴影。

    希腊政府为何不买账？实际上，除了希腊政府希望转移目标，推卸责任，并争取更大的利益外，更重要的是因为欧盟新拯救方案根本没有改善希腊的偿付能力，所以很难阻止希腊国家破产的厄运。

    因此，“饮鸩止渴”式的救助措施依然令欧洲命运前途未卜。从现实情况看，要隔绝欧债危机的蔓延和升级，欧洲必须设下两道“防火墙”：一是防止希腊债务危机向欧洲银行体系的扩散；二是防止危机在负债国之间“交叉感染”。但短期内欧盟都难以做到。

    银行业对债务的风险敞口巨大。截至今年一季度，欧洲银行业对“欧猪五国”的债权（包括公共部门和私人部门）为2.27万亿美元，1064亿欧元可谓是“杯水车薪”。而且，继续大幅减记希腊债务将使银行资产负债表受损，进一步加重欧洲银行业危机。

    而另一方面，债务病毒继续向没有抗体的核心国侵入，“大而不能倒”的意大利将是下一个被施救的对象，自7月份以来，意大利十年期国债利率始终维持在6%左右的高位，几乎是同期德国国债利率的3倍。市场正常融资越来越困难，等待来救援。而作为债权人之一的法国也正在遭受失去“3A”评级的危险。如果法国被下降3A评级，EFSF（欧洲金融稳定基金）也会自动失去3A评级，使整个欧债危机的救助机制流产。>>>详细

    希腊危机要动大手术

    希腊债务危机无疑是目前牵动欧盟乃至全球神经的重大经济问题。虽然目前欧盟为解决危机已有了初步计划,但能否落到实处,以及希腊民众是否心悦诚服地接受欧盟提出的条件还存在很大变数。同时,希腊债务危机也在欧盟其他国家引起连锁反应。

    斯洛文尼亚是一个人口约200万的欧盟国家,虽然经济增长缓慢,但温饱无忧,还不至于入不敷出。希腊债务危机爆发以来,同为欧元区的斯洛文尼亚无法独善其身。上月末在欧盟讨论希腊债务减记问题时,斯洛文尼亚就以“小国”代表的身份提出严重抗议。斯经济部长克里扎尼克表示,欧盟大国要求所有持有希腊国债的债主对希腊债务减记50%,斯洛文尼亚断不能接受。在欧盟大国,持有希腊国债的是一些大银行和大企业,减记希腊国债只是减少其年度利润,而斯洛文尼亚是动用国家基金购买希腊国债的,其中的部分基金是国家的养老基金。对于斯洛文尼亚这样一个人口老龄化严重的国家来说,国家主权债务是养老基金投资组合中最为安全和稳健的一个部分。如今希腊国债的价值减少一半,国家的养老基金将蒙受重大损失,不但会影响到国内养老金的发放,长期来看还会影响到养老基金投资方向。类似的情况在欧盟国家中不是少数,国家主权债务是很多小国动用国家基金购买的对象,是关系到国计民生的大事。>>>详细

     “内部挖潜力”较为实际

    从目前情况看，欧元区若希望推动EFSF资金“达标”，内部挖潜力是较为实际和可行的方案。上周末，欧洲媒体普遍预测，德国央行行长魏德曼将要求德国总理默克尔向欧盟提议使用该行黄金和外汇储备支持EFSF。

    数据显示，德国央行目前的黄金和外汇储备规模约为1815亿欧元，其中黄金约1300亿欧元。一旦上述消息属实且建议被有效采纳，德国为EFSF所提供的保证金支持将达到2310亿欧元以上。 >>>详细

   欧元区应谨防债务救助出现“冰棍效应”

    连续提出的欧债解决方案和计划乍看起来似乎周密，但不断扯皮只能使救助成为一次又一次无休止的会议，一轮又一轮的谈判、协调和磋商，而且效率越来越低，就像最初一根完整的冰棍，随着时间的流逝越化越小。

    11月4日，在法国戛纳闭幕的二十国集团第六次峰会上，与会各国领导人对欧元区领导人上月末就解决欧债危机问题所达成的有关重建希腊债务可持续性、整固欧洲银行以及建立防火墙以防止风险蔓延的决议表示欢迎，但他们并未能就通过国际货币基金组织（IMF）解决欧债危机计划达成一致。为此，11月7日，欧元区财长将再度聚首讨论欧债解决方案。能否有具体的、细节的援助方案是投资者关心的重点。笔者认为，欧债危机时间已久，同时欧债救助花样百出，但至今仍头绪纷乱，照此下去，恐现“冰棍效应”。>>>详细