第二,标普显然几乎(或压根)没有考虑美国在全球经济中独一无二的地位。美国是全球规模最大、生产力最高的经济体,美元仍然是全球储备货币。唯一可能的替代品欧元在结构上存在缺陷,而且正处于一场最终可能关系到其能否存在的危机之中。发行自己的货币,意味着如果有必要,美国可以通过印刷更多的货币来解决自己的债务,所以它的支付能力绝对不存在任何问题。
第三,市场也认为标普的决定是错误的。目前,美国的利率水平处在历史最低位,而赤字却处于最高水平,长期财政前景不容乐观。然而,当投资者想要购买安全资产时,他们还是会选择美国国债。美国目前的长期借债利率低于预算盈余时期的利率水平。2008年金融危机期间,投资者纷纷抢购美国国债和美元资产,因为他们寻找的就是全球最安全、最可靠的资产。而标普似乎没有注意到这一点。
标普的行为对全球经济构成了不可预测的极大威胁。沃伦 巴菲特(Warren Buffett)曾说过,恐惧是会传染的,而且蔓延速度很快;而信心则十分脆弱,只能逐步、缓慢地恢复。标普的行为只会损害市场本已脆弱的信心,并增加不确定性。这已经造成了凯恩斯所说的“不可减少的不确定性”。标普判定,由在全球经济中占据独一无二地位的美国所发行的无风险资产,可能并不是真的没有风险。对于这样一个决定会带来哪些后果,我们仍不得而知。
我们都希望看到的一个结果是,美国国会能够在那几家“全国认定的评级组织”(Nationally Recognized Statistical Rating Organization)促成或引发下一场金融危机之前,终结它们的寡头垄断。甚至连标普也同意这一点——该公司值得赞许地表示,监管部门应该结束对这些机构评级的依赖。当然,我们应该让标普、穆迪(Moody's)和惠誉(Fitch)继续就信誉发表意见。但应该让它们在一个自由竞争的市场发表意见,而不是凭借获得法律认可、实际上不受监督或不计后果的寡头垄断地位。(本文作者为美盛资产管理公司Legg Mason Capital Management首席投资官 比尔•米勒 译者/何黎)