微软446亿美元收购雅虎的计划注定不会如微软预期的那样一帆风顺。

    对这场即将改变美国互联网业界格局的交易，美国国会司法委员会已计划于2月8日举行听证会，研究这一并购是有利于还是有害于互联网竞争性的基本原则。

    此外，雅虎当地时间2日亦在其官方博客中发表声明称，雅虎正在仔细评估微软446亿美元的报价，但由于评估内容“涉及公司所有的战略选择，包括是否保留雅虎为一家独立的公司”，“评估过程存在不确定性，因此可能持续较长时间。”

    尽管没有像一年前那样直接拒绝微软对自己的收购请求，但是雅虎是否最终能接受微软的收购，还是未知数。

    目前华尔街和外界普遍认为，微软向雅虎提出的446亿美元的报价高得不可思议，不过这个数字在雅虎内部人员看来仍然不能令人满意。
“按照这个价格，收购是没法谈下来的。”一位雅虎高管私下表示，“雅虎股价低迷完全是因为缺乏强有力的管理层，而不是没有发展潜力，但微软正利用了这一点乘虚而入。”

    门槛一：部分股东反对

    事实上，部分微软的股东已对这一交易“用脚投票”。

    第一美国基金(FirstAmericanFunds)的经理人珍妮·斯诺雷克（JaneSnorek）表示，“这是个愚蠢的交易，我一点儿也不感到高兴。即便微软收购雅虎，我认为他们在互联网广告市场的份额也仍旧会缓慢下滑。”第一美国基金位于美国明尼苏达州，基金管理的资产规模超过700亿美元。

    斯诺雷克称，自微软收购雅虎的消息曝光后，第一美国基金就开始抛出微软股票，微软股票2月1日下跌6.6%，其中就有他们的“贡献”。6.6％是微软股票自2006年4月以来的最大日跌幅。

    也有部分微软股东对收购雅虎感到高兴。黑石集团首席投资官罗伯特·多尔（RobertDoll）认为，“如果微软操作得当，那么收购雅虎可能是笔不错的交易。关键是看微软怎么出牌。”黑石集团管理的全球证券资产超过1.3万亿美元，该公司持有微软股票。

    门槛二：文化冲突

    也有业内人士对微软收购雅虎的前景表示了质疑，其中一个怀疑就是两家不同文化的公司能否顺利融合。雅虎的员工一般穿紫色T恤和牛仔裤上班，而微软员工则穿正装衬衫和卡其裤子。

    分析师们担心，那些不喜欢微软的员工的离开，将引发雅虎最优秀人才大批流向谷歌和其他公司。不像其他主要价值为固定资产和品牌的公司，雅虎最为宝贵的资产或许是他们的员工和网站专家们。

    “如果你是一个雅虎的搜索或其他服务的工程师，你会受得了微软这样一个可能对互联网并不那么关心的企业文化吗？”贝尔斯登分析师BobPeck说，“文化冲击将是最大的问题之一。”

    而在业务上，分析师们质疑，一个合并后的MSN/雅虎网站是否能够足够机动，在微软重重的官僚作风之下处理好两公司之间重叠的一些产品，例如邮箱和即时讯息工具等。YahooMail和微软的Hotmail分别是美国排名第一和第三的网页邮件。

    门槛三：面临竞购

    除了可能来自雅虎的阻力，微软在此次收购中可能还将面对潜在竞争对手的挑战。

    有报道称，雅虎的投资银行顾问高盛和雷曼兄弟1日接触了其他潜在的买家，包括新闻集团和AT&T。新闻集团的发言人和AT&T的发言人尚未对此消息作出回应，雅虎方面也拒绝置评。

    报道称，目前新闻集团已经致电几家大型私募基金，准备召集财团与微软展开竞购，而且可能数日内就将宣布正式消息。

    去年年中以来，新闻集团和雅虎就已经开始密谈MySpace和雅虎的合并事宜，当时的合并方案是新闻集团用MySpace换取雅虎25％股份。不过，微软的介入显然让三方关系发生了变化。

    除了新闻集团，还有分析师认为，康卡斯特、维亚康姆和通用电气也将可能加入竞购。

    而针对是否会接受第三方报价的问题，正在对微软报价进行评估的雅虎也对此作出回应，表示会对所有请求都作出评估。
不过多数分析师认为，虽然可能会付出更高的代价，但鉴于有财力与资格同微软展开竞购的公司实在屈指可数，微软可能将在此次收购中获胜。

    微软可能加价

    针对外界的种种质疑，微软CEO史蒂夫·鲍尔默将在4日作出回应。鲍尔默和CFO克里斯·里德尔（ChrisLiddell）将于北京时间2月4日晚召开一次财经分析师会议。考虑到微软刚刚宣布报价446亿美元收购雅虎，几乎可以肯定雅虎将成为此次会议的一个重点。

    分析师认为，微软可能公布的信息包括：雅虎对微软收购方案的最新回应；有关交易对微软财务影响的更多细节；如果雅虎拒绝收购请求，微软下一步将采取何种措施。此外，微软还可能提醒雅虎股东和管理者，该公司并不会永远等待下去。

    不过，在雅虎管理层对微软的恶意收购不满的情况下，微软可能提高报价。一位消息人士透露，“微软或许会赢得这场收购战，但可能会付出更高的代价。”

微软与雅虎的业绩对比图 赵佳峰 制图

微软雅虎谷歌三方数据对比(2007年第四季度)

              微软   雅虎   微软＋雅虎   谷歌
    收入      580    70     650          166
    毛利润    462    41     503          99
    业务费    349    34     383          115
    纯利润    169    6.6    176          42
    雇员（人）78565  13300  约90000      16805
    市值      3030   256    3286         1760
    数据来源：新浪网

    延伸新闻

    微软CEO：雅虎在华投资暂不变

    尽管微软对雅虎的并购还没最后落实，但是一旦收购协议达成，未来雅虎海外资产，其中包括阿里巴巴旗下的雅虎中国将如何处置也成为外界关注的焦点。对此，微软CEO鲍尔默暗示，计划接手雅虎全部资产，但海外投资暂维持不变。在2月1日回答分析师提问时，鲍尔默表示，雅虎对外的投资权益不会有任何变化，“雅虎日本和日本软银都在使用雅虎的品牌，中国的阿里巴巴也存在类似问题。我想，我们基本的策略是收购雅虎的全部股权，因此雅虎的对外投资权益不会有任何变化。但我相信，随着微软的介入不断加深，我们会有更多的想法。”鲍尔默说。

    不过，阿里巴巴集团相关负责人昨天拒绝就此发表任何评论。

    2005年8月，阿里巴巴集团宣布收购雅虎中国（后改名“中国雅虎”）全部资产，并获得雅虎10亿美元投资，同时雅虎获阿里巴巴集团40％的股权和35％的投票权。

    目前，阿里巴巴集团董事长马云将雅虎中国的发展方向定位为一个在线网站建设工具和多功能电子商务平台。(曹敏洁)