周一中国石油继续以跳空低开方式直接探至30元整数关口，但与前两周相比，中石油对上证指数的心理影响力开始减弱，特别是地产金融股的整体性反弹，给注重指数的趋势投资者带来信心。时至岁末，对于趋势投资者来说，也应站在未来一年的角度看待市场的机会，个人认为，新一轮机会应该是拥有外延增长（整合重组）与股价调整充分（年线位置）双重结合的品种。

    温故知新 理清行情脉络

    回顾已持续两年半的本轮大行情，每一年的上涨结构与上涨动力其实是有明显区别的。2005年基于防御策略加上人民币升值等因素，以价值投资理念为出发点，由金融地产引导大盘扭转长达五年的大熊市。进入2006年， 股改这一制度变革得到普遍认同，成长性投资开始强化市场信心，继而出现普涨行情。而回顾即将过去的2007年，沪深A股的运行格局实际上已由普涨转向结构性分化，上涨动力也是多元的，上半年成长题材股全面飙升而权重蓝筹横盘震荡；“5·30”后，权重蓝筹股持续上涨而成长题材股反复调整；进入四季度，持续调整的成长题材股持续逆势筑底回暧，权重蓝筹股则进入快速调整。

    通过对过去两年半行情的演变回顾，特别是对2007年结构调整的认识，便可以基本判断2008年的运行格局将是两类品种力量相互牵制，制约指数绝对空间，即大盘股的机会正在降低或者说正在进入调整周期，在未来一段时间里主要上涨动力将转向权重只占40%左右的成长题材股。在此背景下，上证指数的上攻力度会降低。不过，基于权重蓝筹股的权重地位仍在持续上升，如继中国石油后，中国移动、中海油的IPO以及大量央企的整体上市，将会反复支持上证指数底部抬高，也会支持继续创出历史新高，但上下攻击力度明显不如过去两年，其宽度将明显弱化。

    机会酝酿期的选股思路

    上述结构分析也可以发现，当前沪深两市A股正进入新一轮机会酝酿期。笔者认为，在股价结构调整步入尾声的时候，利用公司基本面与技术面状态有机结合的选择思路还是有其独特价值的，这也是趋势未完全形成前的有效办法。

    首先，基于明年整体经济增长放缓、出口增速下降以及内需拉动需要时间等宏观因素，出现类似于一年前有色金属之类的行业性投资机会将大幅减小，与之对应的是，支持股价上涨的动力将集中体现于整合重组。可以这样认为，无论是成长股还是蓝筹股，更强调注资整合或整体重组的外延式增长的股市。在中长期继续看好的市场背景下，2008年的投资机会更多体现于个股表现而不是行业投资机会。具体到实际操作，基于整合重组的信息不对称，操作上更强调基于一种成长预期的趋势操作。

    其次，近期一批存在整合重组预期的成长股，股价探至250日年线位置附近的时候，在长期乐观预期支持下，得到一批进取型资金的支持，从而在年线位置反复甚至开始逆势上扬。当然，并不是所有品种最终都会探至年线位置，相信会有相当数量优势品种的股价将在半年线甚至72日均线之上结束调整。不过，众多年线位置品种的持续强势甚至逆转，将会给市场带来信心。

    综合而言，选择基本面亮点与技术面转折点的共振，应该是当前较为重要的选股思路，也只有站在机会选股的思路上，才能适应指数不能真实反映市场整体概貌的市场背景，以摆脱“看指数而看不清趋势”的怪圈。(张德良)

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