中石油上市以来一直“跌跌不休”，投资者对此一直耿耿于怀。其实，当初中石油上市时能开出48.60元的天价，是人们好大喜功的产物，具体表现在：中石油是亚洲最赚钱的公司、中石油上市后将成为世界上最大的上市公司、作为机构的必配品种机构们会抢着买；投资者买上中石油就可以乘上这艘巨轮，还可搭上机构投资者们的便车……。除此之外，高油价支持高股价、第一权重股理当享受高溢价等也都曾经作为买入中石油的理由。

    对于一个理性投资者来说，以上这些缺乏理论和数据依据买入中石油的说辞多少有些浮夸。因为，与中石油成为世界上最大上市公司相对应的，它的营业收入只有世界最大石油公司埃克森美孚的四分之一。更主要的是，中石油成为世界上最大上市公司的市值是以它的A股股价乘以总股本算出来的，中石油的总股本是1830.02亿股，目前实际流通A股只是30亿股，只占总股本1.64%，这个存在巨大杆杠作用的特殊股本结构，使得中石油的股价每涨1元钱，就能制造出1830.02亿元新增总市值。值得注意的是，在中石油的总股本结构中有1589.22亿股是限售股。我们现在可以设想一下，如果中石油余下限售股也流通了，中石油的股价会是多少？它的市盈率又会是多少倍？它还能成为世界上最大市值的上市公司吗？显然，中石油的“世界最大”与我们好大喜功的习性有关，也与该股特殊股本结构以及A股市场还不是真正全流通市场有关。与此类似的，还有工商银行上市后成为了世界上最大的银行、A股市场规模已居世界第几、中国股市只用十几年就赶超了欧美股市上百年……等等。

    从发展机理来说，新兴股市最容易刮好大喜功的浮夸风，它是新兴股市的活力因子之一，也是风险因素之一。当市场刮起浮夸风的时候，对理智型投资者来说是一次最好的获利机会。股市中公认的理性投资者代表无疑是巴菲特，在一个多月前的中石油A股上市前夕，人们对巴菲特大举减持中石油H股的举动纷纷给予置疑，现在人们不得不感叹“姜还是老的辣”。巴菲特“辣”在什么地方？“辣”在他有一个高度理性的脑袋，和一个坚定不移的心态，这恰恰是普通投资者在市场狂热时期所难以做到的。中石油上市后通过18个交易日、34%的下跌幅度才刚刚回归到理性投资者给予的合理估值区。中石油上市前后的股市浮夸风给了投资者们深刻的教训，它告诉我们，当市场刮起好大喜功浮夸风的时候，实际上是市场风险最大的时候；进而也告诉我们，股市的好大喜功永远要不得。（阿琪）

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