有人担心泡沫破裂 有人认为波动正常
２月２日，沪深股市惯性大跌，沪综指数跌破２７００点。
在过去一年里以惊人速度一路飙升的中国内地股市，近日似乎开始“刹车”。1月31日到2月2日，已接近3000点大关的上证综指突然下跌300点，回到2600点附近，6日以2675.70点收盘。中国股市的剧烈变动吸引了全球媒体的视线。对中国股市的未来去向，各方专家的看法截然不同。
中国股市涨得太快了
2006年，中国股市上涨了130%。这个数字让众多国内外学者和财经分析师惊呼：上世纪90年代美国股市出现的“非理性繁荣”现在又轮到了中国！瑞士银行经济学家乔纳森·安德森表示：“中国真正需要的是股市在20年间以每年15%的速度稳步上涨，而它却在短短一年内上涨了130%。”2007年元旦以后，中国股市人气之旺达到了前所未有的程度。单日股票开户人数竟超过9万，相当于2005年一个月的开户量。元旦后的十几个交易日里，股市日成交金额一直在1400亿元左右，基金投资者总数增加了三成，流通股的换手率也已超过50%，相当于香港市场一年的换手率。种种迹象表明，当前中国股市已经进入了非理性购买阶段。
社科院金融研究所金融市场研究室副主任尹中立表示，当出现疯狂的非理性购买时，股价已经进入了最危险的阶段。由于预期股价上涨，每个人都歇斯底里地购买股票，场外资金大量进入股市，而资金的持续拥入又会进一步推高股价，如此不断地循环往复。如果没有外力的阻止，该循环就会延续下去，形成巨大的股价泡沫，直到泡沫破裂。
历史上流传着这样一个经典的故事：1929年美国股市大萧条之前的一天，肯尼迪总统的父亲老肯尼迪在路边找了个孩子给他擦皮鞋，不料这孩子一边擦鞋，一边大谈华尔街的股票投资技巧。预感到形势不对的老肯尼迪第二天就把手里的股票都抛了出去，躲过了一场灾难。美国彭博新闻社记者派塞克在评论中国股市现状时讲述了这个故事，并写道：“今年1月，我在从东京飞往孟买的航班上遇到了一位英国的对冲基金经理。他告诉我，一天前他在上海街头买DVD，卖碟的小贩对他说，‘你要是还没买青岛啤酒的股票，现在赶紧买吧。’这位经理感慨道，‘我顿时有了老肯尼迪当年的感觉’。”
泡沫和股市是与生俱来的
但也有人认为，有关目前中国股市正在形成泡沫的说法经不起推敲。2月5日，英国《金融时报》刊登了中联国际投资有限公司总裁王吉舟的分析评论，文章称，泡沫和股市是与生俱来的，有股市就会有泡沫。既然中国人选择了大力发展资本市场，就不应再对股市正在形成的泡沫大惊小怪。过去6年里，中国经济一直以年均10%的速度递增。如今的股市指数实际上刚刚超越了2001年的水平。王吉舟表示，“单纯的涨和跌都不可能是股市永恒的话题。只要股市的大方向、大趋势与国民经济合拍，短期的牛熊互换不应干扰投资者的根本决策。”
谈到股市未来一段时期的走向，一些分析师认为，尽管许多投资者开始谨慎起来，对股市的信心却没有受到打击，预计股价下周就会有所回升；但也有一些分析师认为，上证指数还将继续下跌几个百分点。汇丰集团驻香港证券策略师史蒂芬·孙表示，股市的回调不会很深，这种调整是健康的，提高了市场中期持续上涨的可能性。
然而，尹中立等学者却不看好当今中国股市的发展前景。他强调说，从股票市场的历史来看，所谓长期牛市都是由新技术革命导致的，纯粹由资金导致的牛市都是短暂的。在中国实体经济没有出现根本改变的情况下，仅仅依靠货币流动性泛滥来造就10年大牛市的观点不但不现实，而且非常有害。
亚洲股市普遍走强
和中国一样，亚洲其他国家的股市近半年来也一直呈现上涨的趋势。去年，越南基准股指暴涨了144%，位列全球前三甲。印度股市的表现也非常突出，2003年6月，孟买证券交易所“敏感指数”还一直在3000点附近徘徊，但随后便疯涨到目前的14500点左右。据彭博新闻社报道，印度股市目前平均市盈率为23倍，许多国际投资机构都对印度股市长期看好，认为和中国相比，印度拥有一批成熟而有竞争力的民营企业，这也是印度股市投资价值所在。
日本股市去年也保持了上升势头，平均股价从2004年的1.1万日元上涨到2006年的1.6万日元。但进入今年以后，和中国股市相似，日本股市也遭遇了几次大幅波动。据《日本经济新闻》报道，日本股市经过数日大幅下跌之后，2月5日到达低谷，6日上午才重新恢复上涨势头，平均股价重回1.74万日元。
而在韩国，《朝鲜日报》6日以“韩中股市缘何反向运动？”为题将韩国和中国的情况做了对比。报道称，一家证券公司对韩国KOSPI指数和中国上证综合指数近一个月来的表现进行了分析，结果显示，相关系数为-0.83，表现出强烈的逆向关系。今年以来，韩国KOSPI指数下跌1.1%，在亚洲股市中表现第三差，仅领先于印度尼西亚和泰国，而中国股市指数今年以来已经上涨了12%。2月5日，中国上证综合指数下跌了2.3%，而韩国KOSPI指数则上升了0.34%。专家们分析认为，在中国股市如此上涨之后，外国人因对“过热”的负担感而离开了中国股市，回到相对稳定的韩国股市。很多专家分析说，中国企业的股价整体上被评价得高于其收益，而韩国的商业银行股等部分企业则被低估。（陈继辉 孙秀萍 詹德斌 江雪晴）
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