我国A股市场实行T＋1已经快十年，中国股市从最初的疯狂到目前趋于理性，股市结构和功能也更趋于规范，但是我国股市在很多方面仍然具有中国特色，就拿现行的交易制度T＋1来说，就是我国股市的一个典型特征，美国和其它发达国家的股市一般都采用T＋0的交易制度。

    在T＋1交易制度下，投资者买入一只股票，当天不能把其卖出，闭市后由证券公司登记结算清算，次日过户交收，然后才能交易。而T＋0交易制度下，当天买入的股票当天就可以卖出，甚至一天可做多次交易，晚上再结算对冲买卖差价。

    1996年以前，我国实行的是T＋0，应该说在我国股市建立的初期，各项制度并不完善，T＋0制度在一定程度上加大了股市的投机机会，提高了股票的换手率，投机又导致股价的相对波动较大，股票市场的投资风险加大，T＋0在特定时期对我国股市产生了一定的负面影响。于是我国A股和证券投资基金便从T＋0转变到T＋1，此政策一实施就是十年，现在仅有公司债券、可转换公司债券和权证在实施T＋0。随着我国股市的发展，各项制度的完善，大批优质蓝筹股的产生以及同国际资本市场的接轨，A股的交易规则也该变一变，最起码不应该对所有的股票一刀切，T＋1的弊端也逐步显现出来，在前几年的熊市当中，沪深两市交易萎缩，券商经营惨淡，去年恢复T＋0一度提到议事日程上来，但是随着今年上半年的股市大幅上涨，此议题又被搁置起来。

    一方面来说，投资在购买股票的当天不能及时的卖出股票，如果上市公司在当天出现了重大问题，当天购入股票的投资者就无法第一时间卖出股票，如果公司股票在第二天停牌，投资者就更无法在最短的时间内套现，T＋1在制度上就不能完全给予投资者的自主选择权，影响了投资者卖出股票时机，影响了投资者把对股价未来走势的判断转变成卖出选择上来。T＋0使得投资在买卖股票时机更为自由，股票价格波动更为有效的反映人们对股价的预期。

    另外，T＋1向T＋0的转变带来的影响要比设想中的小许多，对于一个中期持有或者长期持有的投资者来说，这种交易制度可能就是T＋365或者更长时间，机构投资者或者大股东一般都会长期持有股票，不会买进后马上又卖出。而中小投机资金不足以撼动股价的基础，即使在同一天反复的买卖也不至于造成更大的波动，T＋1即便能控制市场风险作用也是很有限，而且把这种风险通过T＋1来人为推后可能会造成更大的市场风险。由此可见，T＋0带来的不利影响有限，并且小于其的正面影响。

    由于我国的股票市场体制主要借鉴国外多年的成功运作模式，而T＋0在欧美股市成功应用多年，是一种成熟的交易机制，也已经成为外国投资者习惯的操作模式，我国在QFII不断推进的同时，大批外国投资者通过各种渠道进入我国，这也从客观上要求我国的证券市场应该逐步同外国接轨。当然我国证券交易市场也有自身的特点，T＋1在运行多年后突然改变的话对市场也会造成一定冲击，T＋1向T＋0可以逐步转变，部分优质的蓝筹股可以提前实施，然后再推广。我们也可以建立一种全新的交易机制T＋0.5，即上午买入的股票下午即可以卖出，用这种交易制度作为过渡比较适合我国目前股市的状况，即可以活跃股票交易，又能为未来实行T＋0做铺垫，等到时机成熟以后再推行T＋0，不至于交易制度的突然变化给市场带来大的波动。[去论坛回复此帖]

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