表面上看，市场大跌是受国际商品期货价格大幅回调，以及海外股市连续大跌等负面消息直接打压的结果，但实际上，上述两个负面消息仅是市场大跌的诱因，市场大跌其实是诸多内外因素综合作用的结果。其中市场暴涨后积累的越来越大的技术性调整风险急需释放，这是一个相当关键的原因。

    本轮行情自去年6月6日998点诞生以来，市场总体涨幅很大，沪综指最大涨幅已高达68.16%，许多个股股价甚至已经翻几番，场内机构和投资者累计获利已经相当丰厚。自去年12月6日1074点以来，除今年2月中旬至3月上旬这个时间段外，股指一路高歌猛进，尤其是“五一”后，沪综指接连轻松攻克1500点和1600点，并直接突破2245点至998点跌幅的0.5黄金分割位1622点，直逼1700点。由于缺乏足够的调整和震荡，市场累积的技术性调整压力日益加重。此外，诸如央行提高贷款利率、上市公司2005年以及今年一季度整体业绩有所下滑、恢复再融资、重启IPO以及首批限售A股的流通在即等，都基本没有对市场发挥出负面作用，其对市场心理和资金面的负面影响在牛市氛围中被掩盖，而一旦市场恢复冷静，终究会对此有所反应。

    周二沪综指暂时止跌于1600点，以较大实体的阴线将周一的光头阳线全部吞没，单从技术层面而论，短线至少将会惯性下探。当然，近日继续上攻的可能性依然存在，经历短暂的震荡和调整后，沪综指继续上冲至1700点区域的可能性仍然不能完全排除。但近期的逼空式上攻可能正逐渐进入尾声，短期暴涨之后的快速调整和明显震荡即将到来。

    主要理由至少包括：在沪综指1600点以上的高位，场外资金追高意愿肯定会趋于减弱，市场获利筹码的抛售压力肯定会越来越大。以技术层面而论，沪综指在周线和月线上对熊市反压线（即2245点至1783点的长期下降趋势线）予以突破后，需要经历一次回抽确认的过程。预计近期市场多空力量对比肯定会发生暂时转折，市场运行节奏可能会有所改变，股指走势将会出现明显的震荡和调整，盘面个股走势将会呈现出更为明显的分化格局。

    对此，投资者应当增大短线操作力度，提防短期震荡风险，中线投资者从回避市场风险角度考虑，宜逢冲高分批调低仓位。如果笔者在此预计的短期震荡调整成为现实，那么这将为前期踏空的场外资金提供绝佳的介入机会，也将为踩准市场节奏、波段操作的投资者提供高抛低吸、扩大收益的大好机会。作出上述判断主要是基于，在证券市场制度变革将取得阶段性重大胜利、市场整体投资价值凸现，行情发展与包括国内外机构、国内居民储蓄资金在内的增量资金进场形成良性互动背景下，牛市已经正式确立。上周沪综指在周线和月线上都突破了熊市反压线，无论从突破的幅度还是从市场成交以及持续时间来看，此次突破的有效性勿庸置疑，从技术层面进一步确认了行情的牛市性质。

    股谚有云，“千金难买牛回头”，在未来股指将不断创出新高的背景下，牛途中的震荡调整是风险更是机会。（东方证券/莫光亮）