证监会4月16日下发了《上市公司证券发行管理办法（征求意见稿）》，这是股改正式启动一年来，监管层首次就上市公司恢复再融资事宜作出公开回应。业内人士认为，新再融资办法的出台，标志着股改完成重要的阶段性进程，同时体现了早改革早受益的政策导向。

    根据此前证监会答记者问的说法，再融资资格的一个前置条件是必须要完成股权分置改革且满半年以上。由此，在2005年年报披露期间提出再融资预案的G股公司就成为了各方关注的热点。据WIND资讯统计，截至目前，2006年度提出了增发预案的G股公司有18家（包括定向增发）、配股预案2家，可转债预案1家。也就是说，今年来有再融资意向的G股公司共约21家。

    数据显示，再融资额度最大的G股上市公司主要还是集中在钢铁、交通运输类上市公司，其中G太钢、G本钢、G鞍钢融资数额较大，此外G京东方、G建投等公司也有数额较大的增发计划。

    申万研究所专题小组分析指出，按新办法，上市公司进行再融资必须符合相应的硬指标和软约束。对于公开发行证券的，要求其最近三个会计年度连续盈利。

    目前看来，21家公司中G建投、G重汽2003年出现亏损、G京东方2005年出现亏损，因此没有满足公开发行证券的硬约束条件，只能采取非公开发行的形式，即向特定投资者发行证券，而事实上这3家公司也的确采取了非公开发行的方式。公开发行证券的一般规定还要求，上市公司最近三年以现金或股票方式累积分配不低于利润的20%，通过计算，拟再融资公司都超过这一标准。

    公开增发和可转债都要求最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于6%。分析这些公司的三年平均净资产收益率可以看出，G天威和G泛海为5.8%及5.4%，没有满足要求，这2家公司提出的都是定向增发计划，绕过了这一门槛。因此拟增发的18家G股公司（包括定向增发）实际上都满足新办法的条件要求。

    新办法规定，发行可转债公司本次发行后累积公司债券余额不超过发行前一年末净资产额的40%。

    根据申万小组测算，拟发可转债的G唐钢融资量占净资产的比例低于40%,满足条件。(张喜玉)

    代码 名称 类型 发行规模 预案公告日

    000725 Ｇ京东方 增发 150000万股 2006-4-19

    600550 Ｇ天威 增发 3500万股 2006-4-19

    000608 Ｇ阳光 增发 12000万股 2006-4-18

    000951 Ｇ重汽 增发 6866万股 2006-4-13

    000046 Ｇ泛海 增发 40000万股 2006-4-12

    000600 Ｇ建投 增发 60000万股 2006-4-5

    000667 Ｇ名流 增发 12000万股 2006-4-4

    600831 Ｇ广电 增发 8000万股 2006-4-1

    600529 Ｇ药玻 增发 10000万股 2006-3-29

    600361 Ｇ综超 增发 10000万股 2006-3-28

    000972 Ｇ中基 增发 5000万股 2006-3-16

    600801 Ｇ华新 增发 16000万股 2006-3-7

    001696 Ｇ宗申 增发 4500万股 2006-2-28

    000778 Ｇ铸管 增发 12000万股 2006-2-28

    600533 Ｇ栖霞 增发 8000万股 2006-2-23

    000825 Ｇ太钢 增发 136900万股 2006-2-17

    600518 Ｇ康美 增发 6000万股 2006-2-15

    600590 Ｇ泰豪 增发 5000万股 2006-2-6

    600079 G人福 配股 10配3 2006-4-15

    000876 G新希望 配股 10配3 2006-3-31

    000709 G唐钢 可转债 25亿元 2006-3-9