【一月】赌王“饱和论”令濠赌股如坐过山车中资股重组风起云涌

    2005年伊始，港股明显缺乏利好消息刺激，美元反弹，美国加息步伐或加快，市场顾虑资金流出港股，拖累恒指在2005年首个交易日未能以红盘高开后，翌日即开始破位下行，14000点、13800点重要关口相继失守，势如破竹，连跌七日，最高急挫833点，幸好去年10月份高点13400区域形成强力支撑，恒指数次均无法有效下穿，随后渐见企稳，并借G7会议邀请央行行长周小川出席，再度热炒人民币升值，在部分好仓回补之下港股略有收复失地，全月累计跌508.45点，跌幅3.57%，报收13721.69点，最低见13320点，平均每日成交192亿港元左右；国企指数悄然扭转弱势，仅挫0.42%，跑赢大市，收报4721.52点；加息阴影下地产股受压，地产股指数急挫6.93%。

    去年9月份掀起的濠赌股热潮卷入新的一年。1月6日，赌王何鸿?鲋毖藻┒墓扇瘸币驯ズ停?即导致濠赌股次日遭受小股灾，一连数天全线竞相大屠杀，不少股价跌幅过半，正所谓升时利润诱人，跌时风险骇人。不过，在市场预示濠赌股陷入存亡之际，众舵手随即现身救急，嘉华建材（0027-HK）、奥玛仕（0959-HK）和新濠国际（0200-HK）三家上市公司的高层会晤传媒讲述公司涉足赌业的进程，同时传闻老虎基金认购一千万美元东方明珠（0600-HK）的配股，及准备动用10亿美元筹组以澳门博彩股为主的一篮子博彩娱乐基金。刺激濠赌股咸鱼翻生，普遍借势出现报复性反弹，由原先居跌幅前列转至劲升二三成，一天波幅高达三成的股份不下少数，走势令人咋舌，犹如过山车般上落。

    另一边厢，大市偏弱，中资股近期的业务重组却进行得如火如荼，联通（0762-HK）分拆GSM和CDMA网络、网通(0906-HK)母公司落实收购电盈（0005-HK）两成股权、中信泰富（0267-HK）拟收购母公司与沃尔玛合营公司的股权、天津发展（0882-HK）分拆皇朝酒业（0828-HK）上市、金威啤酒（0124-HK）获喜力增持等，重组消息接踵而至，相关股份也成为弱市奇葩，其中以金威啤酒升势最诱人，高见3.275港元，创上市的新高。

    【二月】港股闻“鸡”起舞银行类股受追捧内地电信业憧憬重组

    资金外流，美国加息，双重困扰之下港股踏入二月即大幅下挫，一度再次失守100日线，随后东亚银行（0023-HK）公布骄人业绩，令市场憧憬银行股盈利将陆续有惊喜，纷纷入市追捧，加上中资电信股重组传闻再起，从而合力推动港股止跌回升，并籍新春之际闻“鸡”起舞，鸡年首个交易日红盘高开，大升172点，成功登上万四点大关；大市在万四点关口一段消化整固后，下旬再随美股造好，最高升至14272.54点，创年内新高。恒指全月涨473.66点，或3.45%，收报14195.35点。中资股跑赢大市，国企指数劲升430.86点，涨幅高达9.13%，收5152.38点；红筹指数也升5.82%，报1586.6点。

    受惠于采纳投资物业新会计政策，东亚银行2月3日公布的04年盈利增长26%至24.24亿港元，每股盈利1.64港元，派末期息0.8港元，均超过市场的普遍预期，部分证券行不得不刮目相看。由于稍后渣打银行公布的业绩更佳，净利润多赚44%至14.79亿美元，因而将于月底公布业绩的汇丰控股（0005-HK）等银行股也自然令市场产生联想，汇控更成为升市的火车头，再次罕有地先后两日跳空上扬，高见134港元。

    剔除欧元升值的汇率因素，思捷环球（0330-HK）上半年盈利仍增长63%，胜于市场预计50%的上限。业绩靓靓，提高派息，股价表现更令人咋舌，公布业绩后两日累计升近两成，升势在蓝筹股中罕见，更可与二三线股媲美。在连续两年问鼎蓝筹股升幅之首后，思捷今年有能力实现三连冠。

    另一边厢，虽然联通（0762-HK）一再否认移动网路分拆传言，但在内地3G牌照颁发之前，相信市场对电信业重组的传言不大可能完全平息，也给重组的主角联通股价增添了投机因素，联通公布1月份疲弱的用户增长资料后不跌反突破多重高点阻力位，及近期股价的表现遥遥领先其它同类别的股份，正印证这一可能。

    【三月】息魔、油魔齐齐肆虐港股受难第一季度新股融资市场淡静

    汇丰控股（0005-HK）公布2004年业绩未给市场带来惊喜，拖累港股三月份回复跌势，并再以油价创新高及加息为籍口加速下滑，不过于13400区域仍见守稳，3月31日恒指收报13516.88点，首季度累计下跌713.26点，跌幅5.01%。国企指数表现秀丽，逆市升51.45点，或1.09%，报4792.77点。加息传闻笼罩之下地产股跑输大市，跌1805.16点，跌幅近一成，报16372.43点。

    息魔三月份卷土重来。由于美联储二月再加息0.25厘，港美间的息差进一步拉阔，为追回早前美国的加息幅度及防止资金外流，在汇丰银行的示范带头下，香港多家银行提前于美联储局3月22日议息前宣布加息0.25厘，从3月18日开始将最优惠利率上调至5.25厘，事隔半年后再次加息，并拖累港股的城池于3月23日再度失守，裂口下挫横行近三周的平台，下探至年初的低位。在美联储局3月22日一如市场预期加息0.25厘后，本地银行的隔夜拆息继续高企在2厘以上水平，加息仍存压力。

    另一边厢，油价沉寂近五个月了再次“井喷”。国际原油期货3月17日晚一举创下57.6美元的历史新高，直逼60美元大关，是影响港股三月下旬跌势的主导因素之一。虽然石油输出国组织（OPEC）多次扬言增产，国际油价却在供求的担忧中再创57.7美元的新高。除供求关系外，对冲基金的投机盘在此次油价的升势中也扮演了重要角色。高盛最新报告更指原油市场已进入“超级上涨”期的初级阶段，将未来油价唱高至每桶105美元水平。市场对油价的适应，或又需从去年底的40至50美元一桶的水平，逐渐上调至50至60美元的水平。

    新年伊始，新股热潮只闻雷声大雨点小，虽然有多只内地大型企业，包括民生银行、中煤集团、神华集团和交行等拟发行H股，但本季度仍未见实质的进展。相对而言，受惠于香港零售市道的改善，及同行股份思捷环球（0330-HK）盈利及股价的强劲表现，服装连锁企业I.T（0999-HK）的首次招股反应火爆，公开配售部分录得969倍的超额认购，最终以招股价上限1.95港元订价，上市首日表现出色。而截至3月31日，首季共有7只新股上市，其中主板五家，创业板两家，集资约55亿港元；集资额最高的为富士康（2308-HK），以3.88港元发行8.694亿股，募集33.7亿港元，不过该股上市首日即跌破发行价。

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