新华网南京８月４日电（记者 周国洪、姚玉洁）７月２８日，熊猫手机前掌门人马志平因涉嫌“虚报注册资本”罪被批捕。这是南京熊猫危机发生以来，第一位被公安机关执行逮捕的熊猫移动公司高层人士。综合迹象显示，随着马志平的被捕，熊猫危机三大悬疑将有望进一步破解。

    十多亿元的财务黑洞如何酿成？

    ２００２年２月，为做大熊猫手机产业，上市公司熊猫股份公司（下称“熊猫股份”）与马志平分别出资５１％和４９％，组建南京熊猫移动通信设备有限公司（下称“熊猫移动”），马志平任总经理。与此同时，马志平个人拥有９０％股权的江苏天创通讯实业有限公司（下称“江苏天创”）成为熊猫移动手机产品的全国总经销。在此后的３年里，熊猫移动成为实现总销售收入５５亿元的产业平台。时至２００４年底，熊猫危机全面爆发。

    据上市公司熊猫股份的公报披露，截至２００４年６月末，为熊猫股份提供着八成以上主营业务收入的熊猫移动，其维系于江苏天创还款清偿能力的资金风险，一度高达１７．０７亿元。其中包括：江苏天创尚未清还的借款６．８８亿元；拖欠的货款５．９４亿元；应付票据１．１５亿元等。

    然而据南京市政府有关人士介绍，警方调查发现，至２００４年末，江苏天创的货币资金、固定资产和存货所剩无几，熊猫移动有望追回的资金仅２亿元左右。

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    此次爆出熊猫移动为江苏天创集团金额高达42350万元的担保，而马志平又是江苏天创集团的实际当家人，这很容易让人猜测到马志平利用熊猫移动获得银行贷款的资本套路。而这笔巨额的担保资金又用于何处，目前还不得而知。南京熊猫并没有按相关规定的要求说明担保情况，也没有对是否存在违规担保作任何的说明。

马志平简历

1999年初，马志平成了科健手机在江苏和周边地区的代理商，在赚得盆满钵满的同时开始接触资本市场。 2001年年底，马志平通过股权交易控制上市公司西藏金珠。 2002年4月，马志平私人所有的江苏天创与上市公司南京熊猫合资成立熊猫移动，马志平任熊猫移动的总裁，该公司主要负责熊猫手机的生产和销售。 2002年年底，在马志平的一手推动下，熊猫手机以1.0889亿元的代价成为2003年度手机业的央视标王，再加上请了梁朝伟做形象代言人，原本寂寂无名的熊猫手机一时间声名鹊起。 2003年年底，马志平以1亿元现款收购科健集团99%的股权，进而间接控制了上市公司中科健。而此后不久，马志平又将刚刚到手的中科健卖给了广州海纳。 2004年，马志平私人所有的江苏天创被曝出占用了上市公司南京熊猫15.9亿的巨额资金，而高昂的推广费用则让原本就利润稀薄的熊猫手机负担越来越重。受这些影响，上市公司南京熊猫的股价近来一路狂跌。

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    南京熊猫发布最新公告，表明通过债权、债务的处理，与熊猫移动将不存在任何关系。大厦将倾时，稍加外力便如摧枯拉朽。谁也未料到就在转眼间，南京熊猫的手机王国梦就彻底破灭了。其公告称，由于欠南京唯特投资管理有限公司1.2亿元的债务出现支付问题，其在熊猫移动的51%权益和另一家子公司南京熊猫通信发展有限公司95%股权已被评估为价值1.2亿元强制执行给南京唯特以偿还所欠债务。

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    熊猫移动的巨额财务黑洞是如何酿成的？

    熊猫集团管理层在接受采访时认为，集团在与马志平及其江苏天创的合作中监管不力，大量资金被马志平挪用；而马志平之所以得手，最主要的原因是马志平以身兼熊猫移动投资人、总经理和江苏天创董事长的三重身份，突破了老牌国企的监管屏障。

    据熊猫集团常务副总经理、新任熊猫移动董事长周振宇反映，熊猫移动与江苏天创两家公司的经营班子高度重合，这使两公司在实际运作过程中，陷入了“两块牌子，一班人马”的混乱状况，两公司仅在财务概念、公司账号上有所区别，当资金到达熊猫移动以后，即被负责公司日常经营管理的马志平控制。

    熊猫集团表示，马志平在熊猫移动的日常管理中，把股东身份和总经理身份混为一谈，他总觉得公司也有他的股份，所以做了很多私自调度资金、违规提供担保等理应向董事会汇报却没有汇报的事，在董事会毫不知情的情况下，向其个人所有的江苏天创提供了巨额借款和违规担保。

    马志平的有关代理人则反映，是集中时段内的“三症并发”将“熊猫”拖入了窘境。

    据这位代理人介绍，２００２年２月，为马志平提供委托理财服务的某证券公司发生危机、没钱还账，将市值约２．９亿元的股票转给了马志平。由于当时信贷政策较为宽松，为救出这一笔被股市套牢的资金，江苏天创向银行融资、并打款约５．０４亿元到马志平的“新时空投资”等公司，投资股票经营。这些资金调度集中发生在２００３年３月和６月，当时，江苏天创未向熊猫移动借一分钱。

    ２００４年５月前后，熊猫移动与江苏天创三症并发：一是自主研发的Ｘ７０款熊猫手机，本应４月１０日上市，但产品出现质量问题，直至８月下旬才开始上市。而生产该款手机的全部原材料采购已于４月１０日以前全部完成，占用３．７亿元资金达半年以上。

    二是银根紧缩。５月－８月银行大量催收江苏天创贷款；而此时江苏天创的资金仍被股市套牢。江苏天创转而向熊猫移动求助。经熊猫移动董事会研究同意，熊猫移动向江苏天创提供借款，用于江苏天创向银行还贷。这一时期，江苏天创共向银行还贷４．３亿元，基本是靠熊猫移动提供的借款。

    三是在发生上述资金问题后，马志平于２００４年８月，集中抛售其所持股票，仅收回资金２．６亿元，损失约５亿元。

    这位代理人说，上述情节均有资金往来账目、银行还贷记录、股市交易记录、以及熊猫移动《董事会决议》等材料证实。