10月，中央刚提出要“预调微调”，商业银行新增人民币贷款额马上就大幅上升。中央政策开个小口子，地方随即扩大化似乎已经成了既定模式，但是当前中国经济乃至世界经济正处在一个微妙的变动时期，如果中央的精神下到了地方就走样，很可能危及未来一段时间内中国经济的可持续增长。

　　10月12日，国务院常务会议上研究确定了支持小型和微型企业发展的金融、财税政策措施。10月24至25日，温家宝总理在天津滨海新区调研时指出“要把握宏观经济政策的力度、节奏和重点，适时适度进行预调微调。”至此，中央将对宏观调控政策进行“预调微调”的基调已经基本确定。

　　紧随其后，10月贷款数据立马出现反弹。月初的时候，借支持小、微企业和保障在建、续建基本项目的东风，商行的放贷速度就有所加快。到了10月下旬政策基调基本确定以后，日放贷量更是激增。据渤海证券报告介绍，10月下旬，四大行信贷闸门出现了突然松动。10月5至21日间，四大行新增贷款达600亿元；在10月最后两天，突击投放贷款额更是达到了900亿元。

　　结果就是商业银行10月份新增人民币贷款达到了5870亿元，大幅高于9月份的4700亿元。尽管10月人民币贷款余额同比增长15.8%，略低于9月份的15.9%，但是10月份季调后的新增人民币贷款月环比折年增幅已经从9月份的7.1%大幅跳升至29.4%。

　　贷款反弹又拉动了投资反弹。10月当月固定资产投资同比增幅达到24.9%，较9月上涨0.6%个百分点。

　　应该认识到，2011年四季度中国面临的经济形势与2008年四季度不同。当前中国经济不能再次采用当年那种双扩张式的调控手法，一方面经济减速的压力还没那么大，不必要把货币政策完全转向；另一方面，通胀压力仍然存在，如果货币政策完全转向，考虑到全球性的流动性宽松现状，考虑到工人工资上涨和农民增收压力，物价很可能再次走高。

　　2011年世界经济又走到了一个十字路口，发达国家面临经济衰退风险必然会伤害到新兴经济体的出口，中国在增长速度仍可承受的范围内应该更侧重扩大内需，提高消费对经济增长的贡献度。然而政策刚出现放松的苗头，中央严控了一年多的信贷额就迅速反弹，连带着拉动投资，尤其是房地产投资回暖，这说明至少从年初以来中国调控所取得的成果有可能被葬送。

　　这么说并非危言耸听，而是早有先例。举个近来的例子，去年四季度为了“十一五”进度达标，各地突击开展了节能减排工作。结果今年年初时一放松，整个上半年高耗能产业都在反弹。

　　温家宝总理6日在圣彼得堡表示，房地产市场调控绝不可以有丝毫动摇。这样的表态固然坚定了市场的信心，但是也反映出国内存在希望房地产市场调控放松的声音。在当前复杂的国内外经济形势下，如果“微调”被地方放大，甚至失控，就会让中国未来的经济发展陷入被动。