继建设银行之后，中海油服发行A股计划也于日前通过了中国证监会发审委的审核。有人曾用“光速”来形容建设银行回归A股市场的审核速度，而此番中海油服H股回归顺利成行，更坚定了人们对于A股市场或将再次进入H股回归发行密集期的推断。

    事实上，A股市场门前，等待回归的H股公司正日渐增加。据统计，目前，回归方案已经走完股东大会程序的H股公司有北京首都机场、中国石油、中国神华、上海复地、富力地产和紫金矿业等。此外，回归方案将在9月份进入股东大会程序的还有中煤能源、中海集运和首创置业等。

    众所周知，境外上市国企有一个共同特点，即都是国内的龙头企业——企业规模大、业务范围广、技术比较先进、股权结构清晰规范。因此，按照目前的分类，这类公司的回归都可以称为蓝筹股的回归，其对于A股市场的影响不容小觑。有市场人士对记者表示，继本轮H股回归大潮的“排头兵”建设银行、中海油服之后，中石油、神华能源等几家位列H股市价总值前十的公司的回归步伐可望提速，进而为A股市场投资者带来持续放大的想象空间。

    增加供给，特别是优质蓝筹股的供给，缓解流动性过剩的现状，同时给身处高位的股市“降温”，调节大盘运行节奏，无疑是业内人士首推的目前这一时点H股密集回归的主要原因。“股指的位置从根本上来说是由市场的供求状况决定的，而现在管理层有意进行这方面的调控，明显在增加供给”，有市场人士在日前建行回归A股尘埃落定后表示。他指出，H股回归发行的步伐表明了管理层的态度，大规模扩容有可能展开，这无疑会在一定程度上影响大盘的运行节奏。

    在这一过程中，改善资本市场结构是与扩大规模等问题同步进行的。早有专家指出，流动性过剩的现状给中国资本市场发展和金融改革带来了前所未有的机遇。当前中国资本市场面临许多重要的问题，除了稳定市场和投资者信心外，还需要对资本市场结构进行调整，而大盘股的发行，包括H股和红筹股的回归，将有利于中国资本市场结构的完善。

    日前有媒体披露，根据上半年回归A股的几只H股的发行价格及融资规模等情况，可以推算出建设银行等11家公司合计筹资规模上限可达2300亿元。这不仅大于中国证监会公布的上半年内地市场股票、可转换公司债券合计融资规模1948.32亿元的数额，同时意味着，A股市场下半年融资总额超过上半年几成定局。对比后的数据进一步说明，下半年A股市场的供需状况可能发生微妙变化，而H股密集回归将在其中发挥重要作用，这或许也是这波回归潮背后的深意吧，市场人士这样对记者表示。

    而从正在加紧回归步伐的H股自身的角度来考虑，去年至今，A股市场因规模、市场架构、制度建设等方面的巨大变化所产生出的吸引力无疑仍在发挥主要作用。此外，有市场人士表示，从监管层出台的种种政策来看，香港和内地资本市场存在着逐步融合的大趋势，A股与H股价格差别也会逐渐收窄，而日前“港股直通车”试点的放行，更使内地投资者的视野无限放大。在这种背景下，从自身融资需求等角度考虑，或许有回归意愿的H股公司会有时机选择上的紧迫感吧。 （王妍）

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