12月22日上午10时，作为中国内地传媒企业境外上市第一股，北青传媒在香港联交所正式挂牌交易，当日开盘23.75港元，收盘于22.70港元，较招股价每股涨了3.75港元，涨幅为19.8%，成交股数超过2560万股，总成交金额约为5.917亿港元。
同日，香港上海汇丰银行有限公司全面行使超额配股权，按发售价格额外发行716.1万股H股，其中651万股为北青传媒发行的新股，另外65.1万股为国有股减持股份，超额配股的H股总数约占初步提呈发售股份数量的15%。连同超额配股计算，本次发行的总股数为5490.1万股，其中国际配售的H股数目为3103.1万股（含超额配股716.1万股），公开发售股份数目为2387万股，以招股价每股18.95港元计算，本次发行的总规模为10.4亿港元，约为人民币11亿元，其中北青传媒融资总额为9.5亿港元，约为人民币10.07亿元。以当天收市价22.70港元计算，行使超额配股权后的北青传媒股份公司市值为44.8亿港元，约为人民币47.5亿元。
二、上市工作解决三个难题
作为中国内地传媒企业境外上市第一股，北青传媒的上市之路没有其他任何可供借鉴的经验，完全依托于上级领导部门的及时指导和北青传媒自身的积极探索。回顾总结北青传媒的上市经验，我们认为现阶段中国内地媒体上市融资，首先要考虑和解决好以下三个问题。
1、构筑适合两分开体制的“防火墙”
综合性媒体作为党和政府的重要舆论阵地，具有鲜明的意识形态属性。只有在宣传和经营两分开后，在保证宣传工作不受影响的情况下，经营部分才可以通过资本市场谋求做强做大。因此，在两分开的管理体制下，媒体、尤其是意识形态属性较强的媒体，上市前首先要考虑和解决的问题，就是在宣传和经营两部分之间构筑一道“防火墙”，确保经营部分上市后，宣传部分的舆论引导功能不被削弱。
北青传媒成立和重组后，与北京青年报社在人员、资产、财务上实现了严格分开，以确保上市公司的人员、财务独立及资产完整，保证彼此之间的一切行为都能遵循市场规则。
同时，以签定协议的方式，北青传媒获得了北京青年报社拥有的北京青年报、今日北京英文周报、中学时事报与北京少年报30年的广告版面经营权转让，由北青传媒负责四报的印刷及相关费用，并每年向报社支付四报全年广告收入的16.5%作为广告版面经营权的转让费。
2、建立适合上市公司要求的组织结构
由于目前国内媒体市场化程度不高，经营人才相对匮乏，媒体上市面对的最大挑战，就是能不能建立起适合上市公司要求的规范的治理结构，从而提高综合经营管理水平，塑造真正的市场竞争主体。
北青传媒确定上市以后，在中介机构的帮助下，对公司董事会、监事会进行了改选，重新修改了公司章程，充实了具有媒体编采和经营管理经验的高级管理人才，建立并完善了公司法人治理结构。同时，北青传媒开始着手制定与上市公司相适应的工作流程、管理流程以及相配套的人力资源管理体系、薪酬激励体系，以进一步整合好内部资源，提高管理效益。
3、确定适合公司未来发展的资产组合
传媒企业通过上市前的改制重组，应建立明晰的产权关系，实现资产的最佳组合，这样才能建立起富有前景的盈利模式。而传统上，我国媒体长期生存在计划经济的环境中，机关化运作的痕迹明显，在改制重组中往往不容易做出真正适合上市公司未来发展方向的资产组合。
北青传媒的未来发展目标是建立跨媒体集团。因此，北青传媒在上市前的调整中，在股东选择方面仍保留了主营业务与北青传媒关联度较高的股东结构，并且后来在吸引机构投资者方面也充分考虑了这一需求（如与南非米拉德传媒公司的合作，该公司主要业务为付费电视、互联网、印刷媒体、出版、教育）。在资产和业务调整方面，北青传媒将国家暂不允许外资介入的批发发行业务和盈利尚不明朗的网站业务剥离，而将具有良好社会影响力和发展前景的中国网球公开赛纳入，实现了资产的优化组合，吸引了投资者的极大兴趣。
三、上市工作总结三点体会
1、上市是手段不是目的
媒体上市是为了更好地促进发展。北京青年报社在经历过一段高速发展后，社会影响和经济实力大大增强，表面上看来似乎不缺资金。但实际上，报社目前正进入一个新的平台期，受制于盈利模式单一和运作机制的影响，未来只靠广告的增长和积累满足不了实现跨越式发展的需求。我们运作上市，一方面是为了融来资金，进一步巩固和发展主报北京青年报，收购竞争对手形成早报市场上的战略优势，进军电视领域打造跨媒体平台；另一方面，市场对上市公司公开、透明且非常严格的要求，会强制性地把“北青传媒”打造成既懂规矩又懂规律的具有良好信誉和形象的股份公司，实现体制和机制上的创新，从而增强事业发展的潜力和活力。
2、机遇能创造不能坐等
作为意识形态的重要组成部分，媒体的发展与国家政策的变化息息相关。以往，我们老是埋怨政策不配套，体制不健全，因而阻碍了包括媒体在内的大文化产业的发展。而实际上，政策只是改革的助推器，并且政策总是伴随那些闯市场的先行者。从这个意义上来说，机遇是可以创造的，而不能坐等，坐等就迈不开步子，就拿不到发展的第一桶金。北京青年报社早在2001年就将经营业务剥离成立了股份公司，并经过有关部门批准，进入了上市前的辅导期。当时有很多业界人士不理解，但是2003年以来，随着全国文化体制改革试点工作的推进，这一预想变成了现实。北青传媒由于前期是严格按照股份公司来运营，并且有三年的盈利业绩，所以在机遇来临时能够及时抓住，成为中国内地传媒企业境外上市的第一只股票。
3、资源要整合不要孤立
相对于其它行业来说，媒体的资源其实是非常丰富的。这些资源整合在一起，能够产生1+1＞2的效果，释放出巨大能量。这不仅体现在对公司自身产业链的整合，还包括对集团公司内部人力、财务、品牌等多种资源的整合，以及对社会、政策等外部资源的整合。北青传媒上市运作的成功，可以说是对各类资源充分加以整合运用的结果。
上市之后，北青传媒的管理运营将在国家主管部门、行业中介、香港股民以及机构投资者的多重监管下规范运行，公司发展由此迈上了新的台阶，也面临着一系列崭新的挑战。北青传媒将严格按照香港有关法律法规对上市公司的要求，做好经营管理的每一个环节、每一个细节，按照现代企业制度的要求，不断完善公司的法人治理结构和管理机制，着力发掘和培养能够适应国际化传媒经营的人才队伍，逐步把北青传媒打造成一家与国际水平接轨的现代传媒集团。
同时，公司在经营中将认真吸取以往一些企业的经验教训，认真对待广大股民和机构投资者投入的每一分钱，通过卓有成效的管理运营，努力实现企业效益最大化，并确保国有资产的保值增值。
我们相信，伴随着中国文化体制改革的逐步深入和经济发展水平的不断提高，在当前中国即将催生一批大型文化企业的时代背景下，北青传媒会努力抓住新的历史机遇，实现自身事业发展的不断跨越，以“北青传媒”的形象持续走在时代的最前列。（作者：张延平/北京青年报社长、北青传媒董事长）
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