汇丰中国区研究部主管张之明日前接受中国证券报记者采访时表示，预计下半年货币政策会相对松动，加息和再次上调存款准备金率的几率很小，此外供应压力将迫使房价在年底出现调整。

    中国证券报记者：如何看中国上半年的宏观经济表现？

    张之明：经济增速下降很大程度上是预期中的调整，调结构过程中总会出现一些震荡。同比来说，去年底和今年初的经济增长是由前一阶段强烈的政策刺激导致的，政策退出会导致增长率出现一定程度调整，这是预期内的，是正常的。我们仍预计下半年GDP增幅在9%左右，全年在10%左右。

    中国证券报记者：下半年货币政策会否松动？

    张之明：相对来说会有松动。上半年市场预期会有加息及更多的存款准备金率上调，但现在看年内这两项举措都会停止。上半年直到四月份，央行公开市场操作一直是回收流动性，但自从房贷政策推出后，特别是银行面临融资压力的情况下，开始变成另一种走向，就是净投放。即便是净投放，从人民币收益率曲线来看，短期利率上升仍比长期利率快得多，这反映了融资压力依然存在。目前除了农行外，其他所有大型银行都还没有完成再融资任务，所以压力会继续存在。

    总体来说，首先年内可能不会加息，第二央行公开市场操作会转向净投放，第三存款准备金率再度提高的预期也被打消。央行仍旧保持宽松货币政策没有太大变化。此外在人民币汇改重启后，会有新的人民币升值预期，这在一定程度上将导致资金流入，也会对信贷流动性有所帮助,当然这是间接的作用。这些都是流动性相对于上半年有所松动的表现。