而现在，业内的那些已经承受了太多喧嚣的鼓膜又在经受一次新的冲击。8月15日，央行的《2004年中国房地产金融报告》提出了取消期房销售的建议。没过几天，建设部召开新闻发布会，明确指出，期房销售制度目前不可能取消。一时间，代表双方观点的两大阵营开始了唇枪舌剑，其中不乏言辞激烈的发难。

　　我们到底该听谁的？

    在这个因过于嘈杂而让人无所适从的“菜场”里，想找到一个能让我们拨云见日的声音，恐已是种奢谈。但我们仍怀有这样的希望：聆听一些清醒的思考，以循着这些线索收获自己的认知。因此，本期“蓝筹地产”邀请了三位国际投资银行界的华人经济学家，请他们基于自己对中国宏观形势的观察，廓清半年到一年内中国房地产业发展大势，并分析可能出现的问题，给出可行的建议。

    过剩将会持续两年或更久

    关键词：投机风向

    谢国忠(摩根士丹利亚太区经济师)：

    中国经济车轮的转速已经开始降下来。这需要至少两年时间到达谷底，类似于1996-1998年期间发生的那样。这两个时期的房地产业发展周期非常相似。

    投机需求曾是中国房地产市场主要的需求来源。政府的政策行为已经将投机需求驱逐出了市场。因此，未来两年中房地产业的销售额将明显地少于往年。由于已经投入建设的房产品供给大大超过以往，所以供应过量的情况很可能持续两年或更长时间。

    目前，很多开发商不愿以降价的方式刺激需求，这延迟了市场达到新平衡的调整期。在新平衡时期，房地产价格会明显低于现有水平。当然，目前我们还无法预计究竟会低多少。

    很多人希望人民币预期升值能够刺激需求。曾经有几位外国投资商在“中国热”时期在中国集资经商，现在刚刚收回本钱，下一步投资计划就是为了证明自己在中国的投资行为是否有价值。这反映了过去投机的狂热。未来12个月内美元可能依然坚挺，而强有力的美元通常会扼杀新兴经济体房产市场中的外国投机。

    在过去5年，房地产在中国的投资高速增长中扮演了关键角色。由于对房地产业的投机行为过度敞开大门，这轮高增长弱化了中国的金融系统，却让大部分地方政府和房地产业管理相关部委获益。明显地，对于和房地产业相关的事务，不同的政府机构有不同的立场。中国人民银行是国家金融健康以及与之息息相关的经济持续发展的捍卫者。它的视野通常比其他政府机构更长远。

    在中国台湾、中国香港和日本，房地产业的泡沫造成了十年甚至更长时间的经济停滞。中国必须意识到，如果追求靠房地产泡沫取得的短期增长，必将为长期经济发展付出不菲的代价。关键是要确保不让房地产业的投机行为有迅速滋生的温床。上紧金融业的控制发条，就像央行建议的那样，同时提高短期资本获利的税收，这些是非常有用的武器。华人经济体(比如亚洲东南部，台湾，香港)都存在资本投机的倾向，中国的情况也很相似。如果不永久地拔除房地产投机之根，中国经济的基础将无法稳固。