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中国人投资海外另辟“蹊径”
  新华网 ( 2015-07-07 11:51:38 ) 来源: 国际先驱导报
 


越来越多中国人将投资目光转向海外。本报资料图

  虽然中国人海外投资意愿正在增强,但真正合规的国内个人投资者的境外投资渠道仅有市场上的合格境内机构投资者(QDII)、商业银行发行的外币理财产品等类别,选择非常有限,远远达不到在海外进行资产配置的条件,而另辟蹊径找渠道已成为一种“潜规则”

  《国际先驱导报》记者桑彤发自上海 6月的股市,用“过山车”形容并不为过——沪指最大跌幅为7.24%;振幅达28.85%,成交近20万亿元,均创历史纪录。
  股市的调整迫使投资者在冷静面对的同时,重新思考“资产配置”一词的重要性。有专家指出,前几年国内固定收益产品如信托等收益畸高,在一定程度上掩盖了海外投资需求。但如今,综合国内外经济形势,未来几年海外资产配置有望成为新的“风口”。
  的确,随着人民币持续升值,以及国际化的快步发展,海外金融资产、房产正成为越来越多中国人的资产配置方向。
  不过当前,国内的个人投资者要投资海外市场还存在较大的局限性,对此,中国政府计划使个人和企业的海外投资变得更加便利。

海外股票投资有所增加

  近日,招商银行联合贝恩公司发布《2015中国私人财富报告》指出,截至2014年底,中国个人持有的可投资资产总规模已突破100万亿元,达到112万亿元。与此同时,个人可投资资产在1000万元以上的高净值人群首次超过100万人;高净值人群持有的可投资资产达32万亿元。而这些高净值人群已经不满足于国内的投资,跨境投资热度增加,已拥有境外投资的高净值人群占比从2013年的33%上升到37%。
  招商银行私人银行部总经理王菁介绍,高净值人群境外投资的目的从“分散风险”,开始向“主动寻求海外收益”转变。固定收益类产品、股票和投资性房地产仍然会是境外投资的主要投资类别。其中,与两年前相比,股票等收益较高的权益类产品在境外资产中的占比有小幅上升。
  与之相呼应的是,中国跨境房地产投资日趋升温,动辄数十亿美元的投资正催生海外“购房”市场。胡润研究院4月发布的《海外置业趋势报告》显示,目前国内有高达80%的受访高净值人群表示在未来有海外投资需求,超过半数已有海外投资经验。房地产成为最为热衷的海外投资标的,占海外投资最大比重,超过四成。其中,七成高净值人群海外置业为自住,三分之一为投资,平均投入600万元。
  海外投资的激增使中国一跃成为全球五大主要跨境资本来源地。从全球范围来看,美国、英国、加拿大、澳大利亚、新西兰以及欧盟的西班牙、葡萄牙等几个国家,另外,包括一些热门的旅游目的地如塞浦路斯等,都是人们投资置业的主要目的地。
  面对日渐火爆的海外投资市场,世贸通咨询机构将2015年称之为高净值人群的“海外投资年”,并认为该人群的主要投资动力来自三方面:第一,随着境内外市场信息交流的增加,中国高净值人群对境外投资市场逐步了解,受到境外市场多样化的投资产品和投资区域的吸引,希望更多捕捉境外市场的投资机会;第二,由于世界不同区域经济和主要投资市场间存在着此消彼长的关系,因此部分高净值人士希望通过跨区域的多元化配置,达到一定分散、对冲风险的目的;第三,出于子女出国受教育和移民生活的需要,部分高净值人士未来一部分时间会停留在国外,因此增加境外资产配置成为必然需求。

另辟蹊径找渠道成“潜规则”

  值得注意的是,虽然海外投资意愿正在增强,但真正合规的国内个人投资者的境外投资渠道仅有市场上的合格境内机构投资者(QDII)、商业银行发行的外币理财产品等类别,选择非常有限,远远达不到在海外进行资产配置的条件,而另辟蹊径找渠道已成为一种“潜规则”。
  上海一家投资移民咨询机构负责人坦言,我们建议国内高净值人士配置海外资产时,首先取得海外身份,进而在更多的海外市场中选择更合理的投资工具进行资产配置。“过去,海外身份的需求主要是为了移民和子女留学,现在全球多元化资产类别的投资机会使得海外身份成为全球资产配置的起点。”
  而鉴于目前国内的个人投资者要投资海外市场还存在较大的局限性,监管层为了控制汇率风险,严格控制了个人换汇额度。根据现行规定,个人在每年5万美元(1美元约合6.12元人民币)以内的结汇和购汇都可以凭身份证件在银行直接办理,超过5万美元总额以上的用汇和结汇需要凭相关的具有真实背景的交易单证在银行办理。
  要想越过5万美元的“红线”,调动亲友“凑额度”、通过外资银行私人银行业务、或是走“地下钱庄”是最为常见的三种方式。“凑额度”似乎颇为麻烦,往往不被大家所选择。比如要换200万元人民币,需要7张身份证来兑换汇款,每笔手续费封顶410元,总手续费高达2870元。这样一来,当年的换汇额度全被占用,想要再出国旅行就要另寻他路。
  很多购房者是选择直接通过中外合资的公司将资金送到境外,或从地下钱庄转账。“也有个别外资银行可以一次性将资金转移,只要在海外和中国各开一个账户即可。”一位已在澳大利亚买房的人士告诉记者。
  同样,在投资海外股市方面也早有投资人群另辟蹊径。有投资者透露,已有机构利用收益互换的模式为国内投资者提供海外投资的渠道,国内投资者可以在不兑换外汇的情况下直接投资海外资本市场。
  去年底,部分券商机构通过跨境股票收益互换的模式向私募机构提供海外投资渠道。其大致流程是:私募与券商签订跨境收益权互换的场外协议,然后每年向券商支付固定成本,便可以在券商的海外子公司开户,实现海外股票配置。在这一过程中,私募支付的固定收益是用来交换指定的股票收益,所以称作“收益互换”。
  今年甚至出现一家用比特币质押的A股配资杠杆交易平台。因为比特币没有国界,国内投资者可以通过该平台投资海外市场,海外投资者同样可以投资国内资本市场。

记者观察:海外投资渠道有望拓宽

    《国际先驱导报》记者桑彤发自上海 近日有消息称,中国年内将择机进行合格境内个人投资者计划(QDII2)试点,进一步放宽个人境外投资。试点工作可能在上海、天津、重庆、武汉、深圳和温州等六个城市率先展开。居住在试点城市年满18岁的境内个人,只要个人金融净资产最近3个月日均余额不低于100万元,通过投资和风险能力测试、无重大不良记录且没有经司法裁决未偿还债务者,可以申请QDII2。境外投资领域共包括境外金融类投资,境外实业投资,境外不动产投资等。
    中国人民银行在近日发布的2015年《人民币国际化报告》中也提到这一点,称目前距实现人民币资本项目可兑换并不遥远,未来考虑推出QDII2,完善沪港通推出深港通,允许非居民在境内发行部分金融产品。并将进一步完善人民币国际化的基础设施,继续扩大经常项目人民币跨境使用,拓宽人民币跨境投融资渠道,稳步开展双边货币合作,推动人民币加入特别提款权(SDR)货币篮子。
    分析人士认为,这意味着资本项下个人外汇管理将突破自2007年开始实施的每人每年5万美元的汇兑限额,资本账户开放又下一城。
    连日来,中国将启动QDII2试点的消息引起了海外媒体的关注,外媒普遍把这一举措与之前国际货币基金组织(IMF)将首度宣布人民币估值合理并讨论人民币是否被纳入SDR一篮子货币成为官方储备货币联系在一起。英国《金融时报》报道称,中国政府将允许个人直接投资海外金融资产,旨在为人民币寻求官方储备货币地位。放宽对海外金融投资的控制将有助于人民币满足IMF的要求,即任何官方储备货币都“可自由使用”,这将决定IMF今年是否接纳人民币。
    汇丰银行环球主管在一份报告中称,对中国来说,人民币进入SDR意味着其全球国际地位的上升。而能够被纳入SDR篮子的货币,对于全球用户来说,要有严格的质量保证,确保其流动性和稳定的存储价值。
    可以想象,如果QDII2政策成行,中国人向海外转移资金、投资房产或金融资产将享有更多自由,但伴随而来的风险也不容忽视。尤其是对于会否出现巨额资金外流的担忧,市场争议不断。
    不过,中金公司分析师梁红指出,虽然新政策对中国居民境外不动产投资的放松作用相对较大,但由于语言、文化、管理、税收、生活习惯等障碍,境外不动产购置的增长潜力有限。
    “考虑已有境外资产配置,对应约25万亿元的配额空间。如果中国居民对境外不动产的潜在需求为两倍、而不动产需求为境外投资总体需求的一半或者更高,那么各项个人投资的总流出需求也不会超过每年1.5万亿元,不会对金融市场造成冲击。”梁红判断。
    在商务部研究院国际市场研究部副主任白明看来,个人比机构投资风险更大,中国与很多国家签订了投资协定等,虽从制度上确保了对个人境外投资管理的可行性,但也不能排除个人借助境外投资去避税、进行投资移民,或者借此进行贸易“一日游”套利,通过转移定价的方式让资本不合理外流或者入境。因此开放个人境外直投也会有配套监管措施,在规模、总类、投资方向、账户持有者选择上设定一定门槛。

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