港股市场（资料图片 张秀菊/制图）

    香港经济增长理想，失业率下降，大部分证券行对2008年港股走势持乐观的看法。不过，港股新一年第一个星期表现颇为反复，恒生指数上周一即去年最后一日攀升442点，周三回落252点，周四更重挫673点，周五大幅反弹，收报27519点，全周累计上涨149点，即0.5%。市场交投冷淡，日均成交金额只有773亿港元，较12月日均成交少22%。各分类股份之中，公用及地产股跑赢大市，分别劲升4%及3.3%，金融股则大跌1.8%。

    香港11月零售业总销货值按年升19.5%，高于市场预期，反映去年楼市及股市走强的财富效应。事实上，香港市场规模细小，容易受中、美经济和外围资金流向影响。由于美股受次按与经济濒临衰退而下挫，短期难有起色，且内地加重宏调措施，预料港股今年上半年走势将以调整为主导。恒指短期阻力位在29000点，而支撑位在25000点水平。

    美国最新公布的ISM制造业指数只有47.7，显示美国制造业生产会出现收缩的现象，加上次按风暴引发的信贷市场紧缩危机，令美股疲不能兴。美国融资活动缩减，住宅市场未见起色，美国经济疲弱将引致全球经济增长放缓，这是2008年最大的隐忧。联储局于2007年已减息3次，但仍未能有效阻止美国陷入衰退。上周油价及金价急升，反映市场担心美元积弱及通胀重燃。

    过去半年，多家美国及欧洲等地的大银行，纷纷为次按资产提升撇账拨备，地产市场未见底，预测公司倒闭潮在2008年才会出现。所以2008年全球股市要面临信贷收缩余波的震荡。除非各大企业财政状况快速改善，否则市场信心难以恢复。在欧美，金融机构互相猜疑，令短期隔夜拆息上升。美国央行面对衰退危机，同时又有通胀重燃的威胁，减息抑或静观其变，联储局如何取舍，将直接影响全球股市走势。

    “港股直通车”是去年下半年炒作的主题，可惜迟迟未开行。照现时港股依然高企的市况来判断，今年上半年也未必可以启动。不过，北水南流已是既成事实，同时QDII获准买卖境外证券的内地机构投资者将会是2008年支撑港股的一个主要资金来源。

    近日有证券行再利用今年北京举行奥运会来推介与奥运概念有关股份，但奥运的利好因素已全然反映在去年中资股的强劲走势，对大型企业的盈利影响着实有限，投资者依然预期股市升浪至少持续至今年年中，但大户基金早已在06及07年部署吸纳，他们可能趁08年上半年奥运展开前套现获利，故投资者不宜过分憧憬奥运概念。

    恒生指数上周收报27519.69点，累计上涨149点，涨幅0.5%。（□京华山一 邓以旭 ）