银保渠道的调整已经走向深度，更令人欣慰的是，营销员的产能提升比较明显，增员也有所改善，尤其是在当下行业整体营销员流失率比较高的情况下，平安和中国太保的表现尤为出色。中国太保个险业务快速增长，并进一步带动新业务价值实现高增长。而平安的多元化金融方案使得营销员的综合收入提升，有助于维持较高的留存率。
销员的综合收入提升，有助于维持较高的留存率。
产险成本率分化
相比于寿险行业的回暖和持续的结构调整，财险领域各大公司的表现各不相同。中国太保产险上半年实现保费收入482亿元，同比增长13.7%，市场份额为12.6%，较上年同期下滑0.3个百分点。罗毅认为，主要原因在于公司在综合成本率上升态势下主动压缩业务规模。今年上半年，公司成本继续攀升，综合成本率为99.5%，较上年同期上升1.9个百分点，这也创了近年最高年中值。分析人士预期全年产险综合成本率破百将是大概率事件。
从2011年下半年以来，受多重因素影响，产险开始步入下行周期。比如整个行业的价格竞争导致获取成本上升，受到限购等因素影响，新车的销售增速放缓，CPI上升导致车辆零部件价格上升等等，使赔付成本上升。这一点在中国太保的身上表现尤为明显。
对比近几年同期的数据可以看到，2011年、2012年、2013年上半年，中国太保财险的综合成本率呈逐渐上升的趋势，分别为91.1%、94.2%、97.7%。赔付成本的上升已经成为不可忽视的难题。中国太保的年报称“将推进体制和机制改革，进一步细化车险的精细化管理，发展非车险业务，优化业务结构”。事实上，在非车险方面，中国太保农业险实现了30.9%的增长，取得了短期出口信用保险的经营资格。不过，中国太保致力于减少对车险的依赖，尝试多元化业务来降低赔付支出的努力究竟效果如何，还有待观察。
一边是中国太保的市场占有率持续下滑，另一边却是平安的市场占有率继续上升。平安财险上半年实现保费收入687.05亿元，同比增长27.8%，市场占有率继续提升至18%。财险净利润达44.96亿元，同比增长28.75%。在车险依然占据财险市场主导份额、车险的获取成本不断加大的背景下，平安很好地控制了赔付支出。从数据看，财险综合成本率为94.4%，同比改善1.1%，主要得益于赔付率同比下降1.9%，优于市场的预期。由于成本控制得力，承保利润率上浮24%。分析认为，这主要在于推行业务绩效与品质挂钩措施，引导优质业务的增长，提高了整体业务品质。除此之外，在交叉金融领域和电销领域率先发力的平安，也尝到了甜头。以车险为例，平安年报披露，车险保费收入的53.5%来自交叉销售和电话销售渠道。
出股权，进非标
调整资产结构是当下保险行业共同的选择。毫无疑问，保监会推出的一系列投资新政，其产生的效应正在释放。表现最为亮眼的新华保险，其年化净投资收益率和年化总投资收益率均创下2009年以来新高，年化净投资收益率较上年同期提高0.3个百分点，年化总投资收益率同比提高0.5个百分点。
新华保险最为明显的资产配置变化是自2013年以来加大了高收益的非标资产配置力度，有效提升了资产的整体投资收益水平。截至2014年6月末，公司非标资产投资984亿元，占投资资产的16.5%。其中集合信托占比达54%，带动债权投资占比提升0.8%。
同样，中国人寿的净/总投资收益率分别达到4.75%和4.78%，降低权益仓位，增加另类配置和企业债，也是公司主要策略。股权投资占比较上年末下降2.2%，约流出349亿元资金。方正证券分析师王松柏分析，这符合以前对资金“出股权，进非标”的判断，基础设施和不动产投资累计626亿元，信托、理财、资导等金融投资累计375亿元。但是持有交易性基金规模减小导致基金分红减少及权益类价差收入减少，中国人寿的净投资收益同比下滑4%，不过，受上半年债市较好的影响，综合投资收益率仍较为抢眼。
相对于新华和中国人寿在非标类的大踏步向前，中国太保和平安似乎更偏好固定收益类，但是毫无疑问，股权类比重同样在下降。今年上半年，中国太保配置质量较高的债券资产和存款资产，进一步推进债权投资计划和固定收益率理财产品的投资，使得固定收益类资产整体到期收益率持续提升。上半年中国太保实现年化总投资收益率4.4%，同比下滑0.4个百分点，主要是计提权益类资产减值准备大幅增加所致。实现年化净投资收益率4.9%，同比提升0.1个百分点。
具体到平安的保险资金来说，从大类资产配置上看：固息类占比提升，权益及现金占比下降，基建投资和投资性物业则相对保持稳定。
Joyce Huang认为，对于另类资产的配置增加，一方面是当下股票权益类投资表现不佳的被动选择，也是保险公司主动积极拓展多元化投资的战略选择。总体来看，虽然另类资产比重上升，但是不会成为保险公司的主流选择。
此外，在各家保险公司的配置中，对于养老险和健康险的重视也带动了养老和健康产业的布局。比如，新华保险公司早前发布2014-2016年战略规划，拟融资约200亿元，充实资本金、提高偿付能力充足率，并积极布局养老和健康产业。今年3月31日，平安旗下不动产公司发布首个养老品牌合悦。据报道，其首批已包括3个项目，目前圈地总面积接近24000亩，总投资超过300亿元，将突破单一居住模式，融入养生养老、健康管理、旅游休闲等形态，开创综合地产模式。
偿付压力各不相同
中国太保上半年集团、寿险与产险偿付能力充足率分别为275%、179%和175%，均处在健康水平。不过，倘若继续消耗，产险和寿险的偿付能力充足率将接近150%的红线。中国太保近期公布的增资方案分别为：寿险增资8.2亿股，计45.8亿元，产险注资14.7亿股，计20.3亿元。以2014年6月底资本水平推算，获批后预期寿险偿付能力充足率提升19.6个百分点，达到199%，产险偿付能力充足率提升18.6个百分点，达到194%。
由于上半年成功发行80亿元次级债，平安寿险上半年末的偿付能力充足率较2013年末有所上升，为184.3%，但是产险的偿付能力则需要关注，为151.9%，主要原因是上半年赎回20亿元次级债，已经非常接近150%的监管红线。
新华保险的情况则相对要好，由于全口径投资收益提升显著，上半年偿付能力充足率略升，达到175%，比2013年全年提升5个百分点。
中国人寿在所有的上市保险公司中是最没有压力的一个：上半年偿付能力提升14个百分点至241%，为上市险企当前最高值，远超保监会150%的监管红线，同时高于同业平均水平，这也为国寿持续的价值转型战略创造了资金方面的条件。
