海格通信(002465)：收获大单，公司北斗业务全速向上
公司公告获得北斗二代终端产品共计9300 万元订货合同， 合同供货时间为2014 年相应月份，截止该公告发布日，公司2014 年上半年签署的北斗导航合同已达2 亿元。
简评
淡季收获大单，领跑市场
公司公告获得北斗二代终端产品共计9300 万元订货合同， 超出市场预期。上半年为国防市场传统淡季，公司获得大单印证我们之前判断：北斗国防应用加速推进。公司2014 年上半年签署的北斗导航合同已达2 亿元，为目前上市公司中所获订单最多， 领跑市场。
当年供货，大单将增厚公司业绩
国防产品交付期多为2 年，获得合同与业绩体现存在时间差。公司公告显示该合同供货时间为2014 年相应月份，即正常情况下可在2014 年确认收入。由此确保该合同将对公司2014 年业绩产生积极影响，我们推算预计业绩贡献为0.002-0.03 元。
技术优势助力未来北斗业务有更好表现
公司在2013 年主管单位组织的北斗设备研制竞标中参与4 个项目全部中标，其中3 个型号排名第一，1 个排名第三。公司在北斗产品技术上有一定优势，子公司润芯在北斗射频芯片测评中连续排名第一。作为传统国防厂商，公司在国防市场中较高的市场认同，预计未来北斗国防市场大规模招标中还将获得更多订单。而公司在行业应用中也有突出表现，在公务车管理、渔船快速通关、交通等领域市场领先。我们认为公司为北斗应用市场的领先企业之一，将受益北斗产业爆发，获得更快的发展。全年北斗业务表现或超预期。
盈利预测和估值
公司公告获得北斗终端9300 万元订货合同，2014 年累积获得北斗订单2 亿元，领跑市场。我们认为北斗产业应用加速推进， 公司北斗产品技术上具有较强优势，未来有望在国防和行业市场中获得更好表现。公司在国防通信、北斗应用、卫星导航、数字集群等多个领域位均于市场第一集团，并坚持军民融合、产业与资本双轮驱动，未来业绩将持续快速增长。我们预测公司14-16 年EPS 分别为0.76 元、1.00 元、1.20 元，“增持”评级，目标价20 元。中信建投
