翰宇药业(300199)：13年业绩预增30%-50% 主营业务发展趋势向好
老产品--特利加压素、去氨加压素，新业务--原料药，各有看点：特利加压素作为公司重点品种，是国内首仿，主治静脉曲张引起的消化道出血止血。原研厂家辉凌在国内销售较为弱势，没有为该品种做好学术教育，公司经过了4年的学术推广、市场培育，拓宽使用科室，增加新进入医院，该产品12年收入4857万，增长124%，我们预期13年该产品可以继续放量，成为3-5亿元品种可期。去氨加压素进入基药，14年随着各地基药招标开始，该产品有望受益基层市场的放量而增长。公司已经获得3个DMF文号，后续产品还会继续申报，高难度仿制药的原料药业务可能成为公司一个新的看点。
专注多肽药物研发，国内外发展并重。公司从成立以来定位专注多肽药物领域的研发、生产型企业，研发、生产产品围绕多肽药物领域展开。在申报新产品包括卡贝缩宫素、爱啡肽国内申报生产批件，均为5亿以上大品种；上市后国内申报生产或临床的有，阿托西班、布舍瑞林、普兰林肽、曲普瑞林、西曲瑞克、阿昔洛韦缓释片，合作研发溴麦角环肽治疗糖尿病，海外申报的有比伐卢定、爱啡肽、奈西立肽等产品。研发品种丰富，定位糖尿病用药、神经系统(心血管用药)、生殖系统用药，三大领域，产品仿制难度大，均为高难度仿制药，首仿或者二仿品种，未来不断的新产品获批可以期待。
投资新建高标准生产基地，为未来生产做准备。公司10月22日公告拟投资10亿元在武汉建立生物医药生产基地项目，按欧美和国家新版GMP标准兴建原料药生产基地、高端制剂(包括缓释剂、控释剂、微丸剂、口崩片剂、速释片剂、肠溶胶囊剂、预灌充等)生产基地。为未来新产品的海外发展奠定基础。
盈利预测与投资建议：作为多肽药物龙头企业，业绩增长快速，在研产品丰富，给予增持评级。我们认为公司定位清晰、研发能力强，多肽领域大品种、重磅品种多，壁垒高，公司未来有望在该领域不断成长，属于可以长大的小公司，我们预计13-15年EPS分别为0.31、0.44、0.63元，对应PE77.27、54.44、37.61倍，考虑公司还处于发展初期，可成长空间大，我们给予目标14年70倍PE，目标价30.58元。海通证券
