美亚柏科（300188）:收购珠海市新德汇进军刑侦信息化市场
投资要点:
新德汇是公安刑侦行业信息分析处理完整解决方案提供商,主要面向刑侦、经侦、检察院和海关等行政执法部门提供行业信息的采集、清洗和分析,产品包括:标准化信息采集系统、情报信息分析软件、网上作战平台、信息整合处理与清洗技术服务等。新德汇已经在全国25个省的100多个城市安装使用,软件的授权用户数超过30万,在公安刑侦行业信息采集与分析领域处于领先地位。
公安切入刑侦信息分析市场开启新的成长。公安刑侦部门市场规模远大于网警部门,公司通过和相关厂商合作切入了刑侦装备和软件市场,在电子数据取证以外打开了更大的市场。收购之后可以发挥双方各自所在的细分领域产品和渠道优势互补,快速进入刑侦信息化市场,同时加快电子数据取证产品在刑侦市场的销售。
新德汇公司承诺2013-2015年净利润不低于1022万元、1204万元和1430万元。如果达不到约定净利润金额,将以现金补足。同时双方同意在新德汇公司业绩考核期完成后,在满足业绩承诺的前提下,美亚柏科对本次投资完成后新德汇公司剩余49%的股权进行收购。
维持公司“强烈推荐”投资评级。预测公司2013~2015年的EPS为0.51元和0.74元和0.99元。若收购成功,将增厚13年净利润(备考)400万,增厚EPS为0.02元,维持“强烈推荐”评级。（中投证券）
