创业板推出标志着我国多层次资本市场体系的建立，其尊重国情、摒弃照抄西方无门槛模式，先搞低门槛模式受到各界普遍好评。但创业板推出十个月来所产生的“三高”超募等现象引发了关于公平和效率的争论。更令人关注的是，与体制性创富过程相伴随的是33名高管的不正常离职。今年10月首批创业板上市公司解禁股高潮即将到来，这会否导致市场大起大落？在这个重要关头，对创业板公平和效率的反思非常重要。

　　“三高”超募降低市场效率

　　截至2010年8月6日，创业板上市的100家企业“三高”现象引人关注。首先，发行市盈率高。平均发行市盈率67倍，更有甚者高达127倍；其次，发行价高。平均每股发行价33元，最高的公司达88元；再次，资金超募比高。百家企业招股书中预计募集资金总计230亿，平均每家2.3亿；而实际募集资金竟高达710亿，平均每家7.1亿；百家企业总计超募480亿，平均每家超募4.8亿，平均超募比达210%。超募最高的公司本预计募集资金3.4亿，实际募集23.8亿，超募20.4亿，超募比达608%。

　　中国创业板到底要走什么样的发展之路？是为贵族服务还是为平民服务？这是决定创业板发展方向的大问题。

　　如果把中国多层次资本市场体系用教育体系来形容的话，深沪两个交易所的主板是“大学”，深交所的中小板是“大专”，创业板市场则是“中学”，即将开通的新三板市场是“小学”。三板（小学）和创业板（中学）是为那些处在建立、创业、成长期的中小企业开办的，适用于为为数众多的中小企业“平民”融资服务，相对门槛较低。