(二)欧元区：逐步回收流动性 加息不早于美国

    鉴于通胀预期依然处在可控范围之内，以及经济复苏前景的不确定性和复杂性，欧洲央行在退出刺激性货币政策上将更为谨慎。我们认为，欧元区也将逐步开始回收市场流动性，但动作将比美国更为温和。在加息上，为了避免给欧元汇率造成太大的升值压力和防止热钱大量涌入，欧洲央行不会在美联储之前宣布加息时间表。

    (三)英国：停止定量宽松政策 加息迟于美国和欧元区

    鉴于英国经济已经逐步走出衰退以及高额财政赤字难以为继等原因，英国央行将于2月在2000亿英镑的债券购买计划结束后，停止继续扩大定量宽松规模，不再向市场直接注入大量流动性。但鉴于经济复苏基础依然脆弱等原因，英国央行将继续维持宽松的货币政策，短期内不会采取流动性回收措施。加息方面，由于经济复苏落后于欧美市场，出于对本国经济的保护，英国加息可能迟于美国和欧元区。

    (四)日本：继续放宽货币政策 可能为最后一个加息的发达国家

    日本是目前主要经济体中惟一一个陷于通货紧缩的国家，并将在一段时间内维持通货紧缩的局面。鉴于此，日本将继续维持宽松的货币政策，如果经济未能有效回暖，日本央行将可能继续扩大定量宽松规模。利率方面，其低利率水平将可能较长一段时间维持在目前0.1%的低位，成为发达国家中最后一个加息的国家，直至2011年中都会维持利率不变。

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