新华网北京１２月１２日专电（记者任芳）套期保值是指企业通过衍生品交易，以对冲机制来规避市场价格波动风险的措施，一般是通过一个市场的盈利来弥补另一个市场的亏损，保持企业稳健经营。

    传统的套期保值是通过买进（或卖出）与现货数量相等但交易方向相反的期货合约，以期将来某一时间通过期货平仓获利（或亏损）来抵偿（或抹平）因现货市场价格变动带来的实际价格风险（或超额利润）。

    从目的看，套期保值是为了管理风险，不是为了追求收益。现货企业进行套期保值，是通过期货市场的头寸来规避现货市场的风险，进而达到稳健经营的目的。

    从效果看，套期保值效果必须从期货和现货两个市场的盈亏来综合分析。对于现货企业来说，可能期货市场部分多头头寸亏损，但现货是盈利的，综合起来看，达到了规避风险、锁定利润、熨平企业经营周期波动的目的。    

    现代套期保值研究认为，套期保值的结果不一定将风险全部转移出去，套保者为了规避价格波动的大幅风险，可选择相对较小的基差风险，通过寻求基差方面的变化或预期基差变化来谋取利润。所以，套期保值首先是一种套利行为。

    国际知名企业均根据需要设立专业部门进行套期保值。随着实践的推进，相关理论研究也不断发展。国际上关于套期保值的组合投资理论、流动性理论、长期合约关系理论等，就套期保值比例、有效性、违约的信用风险、期货现货市场价格相关性，以及套期保值的业务范围等问题进行了深入研究。

    在我国，２００１年出台的《国有企业境外期货套期保值业务管理办法》将套期保值定义为“为冲抵现货价格风险而买卖期货合约的行为。”企业进行套期保值必须遵循三条原则：（一）进行期货交易的品种限于企业生产经营的产品或所需的原材料；（二）期货持仓量不得超出企业正常的交收能力，不得超出进出口配额、许可证规定的数量；（三）期货持仓时间应与现货保值所需的计价期相匹配。

    目前，我国有３１家企业获得了境外期货交易许可证；一些无证企业在场外市场通过与国际投行等机构签署期权合约或协议等方式进行套期保值；有色金属行业和大豆行业中大部分企业在国内期货市场进行套期保值。

    多位从事境外期货市场套期保值业务的人士表示，上述《管理办法》中的定义已远不能适应企业套期保值的实践，我国亟待加强相关基础理论研究。（完）