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有关人士提醒投资者充分认识：从事融资融券交易既可以放大盈利，同时也可能加大亏损，所以应当在具备一定证券投资经验和相应风险承担能力，并了解熟悉相关业务规则后审慎考虑是否参与此项业务。 证监会：近期启动融资融券试点 试点名单适时公布     证监会5日宣布，经国务院同意，将于近期启动证券公司融资融券业务试点。根据证券公司的净资本规模、合规状况、风险控制指标和试点方案的准备情况择优批准首批试点公司，之后根据试点情况，逐步扩大范围。 证监会：有助稳定市场 不会出现大规模卖空      证监会有关负责人5日表示，即将推出的融资融券业务将有助于市场内在价格稳定机制的形成，在现阶段不会出现一些投资者担心的大规模卖空现象。 融资融券"上马"再显挺市决心 下月或进实质阶段     为何融资融券如此牵动股市信心？盖因其标志着内地股市引入“做空机制”，为A股有史以来的“单边市”划上了历史句点。     利好节奏密集，尽管融资融券试点涉及资金及证券规模并不足以明显影响股市，但大部分市场人士均认为，系列举措至少在信心上给投资者以持续提振。

10月5日,中国证监会有关部门负责人透露，经国务院同意，证监会将于近期启动证券公司融资融券业务试点工作。融资融券作为我国A股市场各方人士的重要期盼，终于“千呼万唤始出来”，它的推出无疑对A股市场的制度建设、未来行情发展等方面将起到重大影响。 ■ 融资融券业务影响A股市场的制度建设、未来行情发展 融资融券对股市影响有多大: 有市场人士认为，目前是推出融资融券业务的较好时机，试点的风险也是可控的。融资融券业务客户保证金比例和维持担保比例比较高，试点证券公司还会根据自身情况提高风险控制比例，融资融券业务的财务杠杆效应实际上并不大。详细>> 标的证券 大盘蓝筹将成“主力军”：在首批公布标的证券的数量及种类这一问题上，上述负责人表示，大盘蓝筹股肯定在标的证券范围之内，但具体是多少只还要公布一个明细，他还提到，“标准在实施细则上已经有了，比如根据市场规模，根据流通量（等指标来确定）。”详细>> 试点券商 中信证券首批试点几无悬念：上海某券商融资融券部门负责人认为，目前符合资质的券商不在少数，首批试点券商花落谁家，很大程度上取决于监管部门对“指标”的考虑：“如果控制紧可能只有3到5家，如果控制较松，可能有7、8家甚至10家以上。”详细>> 哪些股票有望成为标的证券：沪深交易所实施细则规定，融资融券标的股票应当在交易所上市交易满三个月。融资买入标的股票的流通股本不少于1亿股或流通市值不低于5亿元，融券卖出标的股票的流通股本不少于2亿股或流通市值不低于8亿元。从股票集中度看，细则规定其股东人数不少于4000人。 详细>> <首日市场表现> 收盘:沪指大跌5.23%：沪指收盘2173.74点,跌5.23%;深成指收盘7217.32点,跌4.52%。煤炭、有色、银行股跌幅巨大，农林牧渔及券商股强势涨红。详细>> ■ 市场影响 对市场：短期影响不大，长期增强成交活跃性 　初期的入市资金相当有限对市场的直接影响很小。由于信用资金在市场中的交易更频繁，因此成交会更趋活跃。 对券商：三方面影响 　1)增加利差收入；2)提高佣金收入；3)可以吸引更多的客户群体。 ·对基金：短期影响微不足道 　试点期间，融资融券业务没有转融通的资金参与，基金无法通过向券商融出证券获得额外收益，因此短期来讲融资融券业务对基金的影响微不足道。 ·对普通投资者：提供杠杆投资工具 　融资融券业务给普通投资者提供了杠杆投资的工具，并使其在跌市中通过融券卖出而盈利成为可能。 调查:融资融券业务如何影响A股 （点击进入） 融资融券的五大益处 一、发挥价格稳定器的作用     在完善的市场体系下，信用交易制度能发挥价格稳定器的作用，即当市场过度投机或者做庄导致某一股票价格暴涨时，投资者可通过融券卖出方式沽出股票，从而促使股价下跌；反之，当某一股票价值低估时，投资者可通过融资买进方式购入股票，从而促使股价上涨。 二、有效缓解市场的资金压力     对于证券公司的融资渠道现在可以有基金等多种方式，所以融资的放开和银行资金的入市也会分两步走。在股市低迷时期，对于基金这类需要资金调节的机构来说，不仅能解燃眉之急，也会带来相当不错的投资收益。 三、刺激A股市场活跃     融资融券业务有利于市场交投的活跃，利用场内存量资金放大效应也是刺激A股市场活跃的一种方式。中信建投证券分析师吴春龙和陈祥生认为，融资融券业务有利于增加股票市场的流通性。 四、改善券商生存环境     融资融券业务除了可以为券商带来数量不菲的佣金收入和息差收益外，还可以衍生出很多产品创新机会，并为自营业务降低成本和套期保值提供了可能。 五、多层次证券市场的基础     融资融券制度是现代多层次证券市场的基础,也是解决新老划断之后必然出现的结构性供求失衡的配套政策。融资融券和做空机制、股指期货等是配套联在一起的，将会同时为资金规模和市场风险带来巨大的放大效应。在不完善的市场体系下信用交易不仅不会起到价格稳定器的作用，反而会进一步加剧市场波动。   利好难阻颓势沪指跌逾5% 融资融券利好?利空?   融资融券：利好成真为何未能提振股市？     国庆节前市场热传的利好消息，在长假的最后一天变成了现实。中国证监会宣布，将于近期启动融资融券业务试点，相关细则也即将发布。     但是，利好成真却未能如预期对股市产生提振作用。6日，沪深股市双双暴跌。详细<<   ·融资融券意在“治市” “稳市”作用宜放长远

融资融券交易可以将更多信息融入证券价格，为市场提供方向相反的交易活动，当投资者认为股票价格过高和过低时，可以通过融资的买入和融券的卖出促使股票价格趋于合理，有助于市场内在价格稳定机制的形成。 ■ 券商须用自有资金和证券从事  试点推进原则：融资融券业务将按照试点先行、逐步推开的原则进行。根据证券公司的净资本规模、合规状况、风险控制指标和试点方案的准备情况择优批准首批试点公司，之后根据试点情况，逐步扩大范围。 试点券商标准：试点将兼顾不同类型和不同地区的证券公司，试点期间只允许证券公司利用自有资金和自有证券从事融资融券业务。与此同时，证监会将抓紧进行转融通业务的设计和准备。试点工作取得成效后，融资融券业务将会成为中国证券公司的常规业务。 实施细则待明确：证监会随后将进一步明确试点证券公司的资质条件和标准，公示证券公司融资融券业务试点的审批内容、格式、标准和程序，建立公开透明的受理、审核和专家评价制度。待通知发布之后，符合条件的证券公司就可以递交融资融券业务试点的申请材料。详细>>> 会否出现大量卖空：试点规定的融资融券客户保证金比例较高，试点券商还会根据自身情况提高风险控制比例，融资融券的财务杠杆效益不是很大；试点期间，融资融券业务资金和证券的来源为证券公司的自有资金和自有证券。市场不可能出现大量卖空。详细>>> 新闻背景：融资融券    “融资融券”又称“证券信用交易”，包括券商对投资者的融资、融券和金融机构对券商的融资、融券四种。市场通常说的“融资融券”，是指券商为投资者提供融资和融券交易，证券公司向客户出借资金供其买入证券或出具证券供其卖出证券业务。     融资是借钱买证券，证券公司借款给客户购买证券，客户到期偿还本息，客户向证券公司融资买进证券称为“买空”；     融券是借证券来卖，然后以证券归还，证券公司出借证券给客户出售，客户到期返还相同种类和数量的证券并支付利息，客户向证券公司融券卖出称为“卖空”。     目前国际上流行的融资融券模式基本有四种：证券融资公司模式、投资者直接授信模式、证券公司授信的模式以及登记结算公司授信模式。

== 如何融资融券==     投资者在交易所进行融资融券交易，应当按照有关规定选定一家会员（证券公司）为其开立一个信用证券账户。信用证券账户的开立和注销，根据会员和交易所指定登记结算机构的有关规定办理。融资买入、融券卖出的申报数量应当为100股（份）或其整数倍。     投资者在交易所从事融资融券交易，融资融券期限不得超过6个月。投资者卖出信用证券账户内证券所得价款，须先偿还其融资欠款。融资融券暂不采用大宗交易方式。 交易实施细则     根据《融资融券试点交易实施细则》，投资者融资买入证券（融券卖出）时，融资（融券）保证金比例不得低于50%。证券公司在不超过上述交易所规定比例的基础上，可以根据融资买入（融券卖出）标的证券在计算保证金金额时所适用的折算率标准，自行确定相关融资（融券）保证金比例。 融资买入：     例如：假设某投资者信用账户中有100元保证金可用余额，拟融资买入融资保证金比例为50%的证券B，则该投资者理论上可融资买入200元市值（100元保证金÷50%）的证券B。 融券卖出：     例如：某投资者信用账户中有100元保证金可用余额，拟融券卖出融券保证金比例为50%的证券C，则该投资者理论上可融券卖出200元市值（100元保证金÷50%）的证券C。 [融资融券指导:如何玩转融资融券 如何操作]

为何融资融券如此牵动股市信心？盖因其标志着内地股市引入“做空机制”，为A股有史以来的“单边市”划上了历史句点。融资融券“上马”再显管理层挺市决心。 ■ 证监会再打“挺市”牌 融资融券“上马”再显挺市决心：继节前三大救市利好释出，内地十一长假期间，随着美国七千亿救市方案通过，中国央行表示已与有关监管部门制定应对预案，以减少金融危机影响并维护资本市场秩序。利好节奏密集，尽管融资融券试点涉及资金及证券规模并不足以明显影响股市，但大部分市场人士均认为，系列举措至少在信心上给投资者以持续提振。 融资融券利好几何：此间专家认为，其一，融资融券可在一定程度起到“股价稳定器”的作用，避免长期以来“低买高卖”以获利差的单边做多格局，增强市场供求弹性，调节“超买”和“超卖”。其二，可增加市场流动性。在单边市中，尤其是单边下跌行情，依靠股票上涨获利模式难以维系，市场信心大挫，流动性大减，而融资融券交易可放大资金和证券供求，增加流动性，活跃市场。其三，本次融资融券试点仅限券商自有资金和自有证券，有机构预计市场成熟后，还可出现政策限制的放宽。 能否再次催涨股市：分析师称，尽管融资融券正式启动，对于数度涨落的券商股是重大利好，但长假期间美股与亚太股市均经历下跌，节后A股或面临补跌压力，融资融券新政则有望挺市。但A股后市走势，基本面仍是最大影响要素。详细>>> 影响究竟有多大：市场人士认为，相对于直接降低交易成本的单边印花税政策，融资融券不仅将改变中国股市长期以来的单边运行格局，还将带来增量资金约5000亿元。详细>>> 投资者可将其资金放大一倍：融资的最大作用，是为市场提供流动性，它使得投资者的资金得到了放大，根据规定，投资者融资保证金比例不得低于50%，也就意味着投资者可以通过融资将其资金放大一倍。详细>>>   融资融券推出历程    2008年10月5日：证监会宣布启动融资融券试点。    2008年4月25日：国务院正式出台《证券公司监督管理条例》(2008年6月1日起实施)、《证券公司风险处置条例》。 　 2008年4月8日：证监会就《证券公司风险控制指标管理办法》、《关于进一步规范证券营业网点若干问题的通知》(征求意见稿)、《证券公司分公司监管规定(试行)》公开征求意见。 　 2006年9月5日：证券业协会制定并公布《融资融券合同必备条款》和《融资融券交易风险揭示书必备条款》。 　 2006年8月29日：中证登发布《中国证券登记结算有限责任公司融资融券试点登记结算业务实施细则》。 　 2006年8月21日：沪深交易所发布《融资融券交易试点实施细则》。 　 2006年6月30日：证监会发布《证券公司融资融券试点管理办法》(2006年8月1日起施行)。

[新华财经 专题策划：李春 屈绍辉]

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