==== 新闻背景：美国金融体系发生巨变 ====

    ９月１５日，拥有１５８年历史的美国第四大投资银行雷曼兄弟公司申请破产保护，而美国第三大投资银行美林公司则被美国银行收购。当天纽约股市道琼斯指数、标准普尔指数和纳斯达克综合指数跌幅分别达到４．４２％、４．７１％和３．６０％，创２００１年“９·１１”恐怖袭击事件以来的最大单日跌幅。

    ９月１６日，美联储采取大规模注资行动，并在当天举行的货币政策决策会议上决定将短期利率维持在２％的水平不变。美联储还批准其下属的纽约联邦储备银行为美国国际集团提供８５０亿美元紧急贷款。

    ９月１７日，纽约股市三大股指暴跌４％以上，其中美国第二大投资银行摩根士丹利股价下挫２４％，跌至１９９８年以来的最低点。摩根士丹利与美国第四大银行美联银行就合并事宜进行初步洽谈。美国最大储蓄银行华盛顿互惠银行也在积极寻找买主，以避免破产风险。 [详细]

面对危机 美政府推出庞大救援计划

    华尔街的“金融海啸”让美国金融体系重新洗牌，也迫使美国政府迅速推出新的救援计划，拟动用７０００亿美元的资金购买金融机构不良资产，这也是上世纪３０年代经济大萧条以来美国政府最庞大的救援计划。

    9月19日，在美国华盛顿白宫，美国总统布什（右）发表经济方面的讲话。旁边的是美联储主席伯南克。布什说，为了结束目前这场几十年来最严重的金融危机，联邦政府干预金融市场不仅有正当理由，而且必要。新华社/法新

    美国政府此举也是迫不得已。美国素来标榜自己是自由市场经济，但随着次贷危机向纵深发展，房利美、房地美、雷曼兄弟、美国国际集团等众多金融巨头倒下，市场信心濒于崩溃。

    保尔森的计划核心是为华尔街“止血”——政府投入７０００亿美元，低价购买金融机构的住房和商业抵押贷款等不良资产，待市场初步稳定后，政府再将这些资产出售给市场。保尔森说，这些不良资产是造成目前金融危机的症结所在。 [详细]

【救援计划推出 市场反应积极】

    受到美国政府正在考虑新救市计划的消息刺激，纽约股市１８日大幅回升，三大股指上涨全部超过３.５％，其中道琼斯指数上涨４１０点。

    ９月１９日，美国财政部和美联储分别宣布新措施，为总额约为２万亿美元的美国货币市场基金行业提供支持，并表示正在酝酿大规模金融救援计划。美国证券交易委员会关于暂时禁止卖空７９９只金融股的禁令开始生效，该禁令将持续至１０月２日。纽约股市三大股指连续第二天大幅飙升，涨幅均超过３．３％。

美政府为何采取“极端措施”救市

     动用７０００亿美元的资金购买金融机构不良资产，美国政府的举措被认为是近80年来的“最大手笔”，而且这很有可能还不是全部费用。美国参议员理查德·谢尔比认为，政府救市总耗资可能达到１万亿美元。那么，美国政府为什么要采取如此“极端”的救市措施呢？

    【美国政府救援计划的主要目的】——稳定投资者信心，避免全球金融市场继续恐慌性下跌；为市场输入流动性，稳定资产价格，防止雷曼倒闭等事件引发资产贱卖；避免金融危机演化成经济危机，并防止金融和经济危机的恶性循环。

    【政府观点】

    总统布什：尽管这个计划需要投入大量的纳税人金钱，但这个积极主动的做法带给美国千万家庭的最终代价，远远低于其他方案。如果不采取主动措施，美国金融市场将继续承受巨大的风险，只会造成大量就业者失业，养老金贬值，楼价贬值，新批的房贷、车贷和大学学费借贷资源干涸。  [详细]

    财长保尔森 ：金融市场动荡在上周已升至新的阶段，并正扩散至美国经济其他层面，对美国纳税人构成了极大威胁。如果不迅速通过救援计划，美国银行体系将面临崩溃。

    美联储主席伯南克：国际金融市场正处于“极度紧绷”状态，因此，国会尽快通过救市方案，将有助于稳定当前局势，否则，美国金融市场和美国经济将面临“严重后果”。如果国会不能尽快通过这一方案，美国信贷市场将无法正常运转、失业将增加、ＧＤＰ将会收缩，这意味着美国经济将陷入衰退。 [详细]

救援计划遇到国会阻力

    美国总统布什、财长保尔森以及美联储主席伯南克近日纷纷敦促国会尽快通过这一金融救援计划。但民主党主导的国会目前仍在购买债券的范围、定价、是否限制银行高管薪酬、政府是否控股等问题上存有异议，而且反对这一计划的议员大有人在，大量财政开支，无疑会使美国下届政府背上沉重的债务包袱，加重美国的财政困难。因此计划未能像政府所希望的那样迅速获得批准。金融救援计划看似前景光明，然而，得不到批准，华尔街也只能望而兴叹……

    一些国会议员则认为，美国政府现在是为华尔街大亨埋单，却对普通美国人的损失视而不见，这种忽视“道德风险”的行为将加剧市场的投机风险，为新的危机埋下隐患。众议院金融服务业委员会主席巴尼·弗兰克说，该计划只让一些金融从业者直接受益，“我们应该讨论一下那些非私有领域的民众的受益情况”。

   【反对者声音】

    美国参议院银行、住房和城市事务委员会主席理查德·谢尔比：财政部的这项提案“既不可行，也不全面”，用纳税人的钱来检验一个草率做出的决定是“愚蠢的”。政府救市总耗资可能达到１万亿美元。一旦政府出售资产不能盈利，巨额亏损将是纳税人埋单。

    卡内基－梅隆大学政治经济学学者艾伦·梅尔策认为，当前的金融危机并非纳税人的问题，而保尔森提出的救援计划要耗费数千亿美元资金，“这是最糟糕的社会民主”。

    此外，市场开始逐渐担心，这一救援计划是否能够有效缓解流动性危机，会否影响实体经济，是否可能造成纳税人利益受损。同时，救援计划将导致美政府财政赤字高企，或将导致美元贬值，并可能再度推高国际油价和通货膨胀率。 [详细]

救援计划的有限性和副作用

　

    华尔街股市２２日暴跌反映出市场对政府救援计划信心不足，对计划可能产生的“副作用”也存有疑虑。

    首先，救援效果具有一定的滞后性，未必能立刻对市场产生效果。行业分析师保罗·诺尔特在接受法新社采访时说，计划通过后，将在未来６到１２个月内逐渐产生效果。

    这是9月16日在美国纽约拍摄的美国国际集团总部大厦标志。9月16日晚，美联储宣布将向陷于破产边缘的美国国际集团（ＡＩＧ）提供８５０亿美元紧急贷款，以避免其破产危及整个金融系统。新华社记者侯俊摄

    这一计划也未必能够立刻缓解市场的流动性危机，美联社的评论认为，这一计划未必能够改善目前银行业急需的隔夜拆借市场流动性问题。这一计划同样不会改变房价的走势，而持续下跌的房价恰是次贷危机的症结所在。

    ７０００亿美元的救市计划，加上美政府为救援“两房”的２０００亿美元，加上救援美国国际集团的８５０亿美元，美国政府明年的财政赤字将很可能高达１万亿美元。一般来说，高额财政赤字将触发美元汇率下跌。美元走软以及短期内资金追逐安全性更高的资产，很可能再次推高国际油价及大宗商品价格。投机资金追逐非美元资产，可能涌入新兴市场。

    财政赤字高企将使财政部不得不发行更多国债。这意味着债券收益以及抵押贷款利率可能相应提高，最终打击房价以及不良抵押贷款支持的债券。高额财政赤字还可能导致下届美国政府被迫提高税收，以及美国实际利率提高，从而抑制私人部门投资进而导致经济放缓。[详细]

    也有专家认为，这项总额达７０００亿美元的金融救援计划可能无法帮助一些银行摆脱困境。他们指出，救援计划能否收到实效关键要看政府在购买银行不良资产时实际支付的价格。根据美国财政部长保尔森的建议，金融机构将对持有的抵押贷款支持证券（ＭＢＳ）等资产各自提出报价，政府从中选择最低报价进行收购。在这种情况下，如果政府收购价格过低，意味着银行不得不以较大折扣出售不良资产，并在其资产负债表上记入巨额损失，这可能导致银行本已脆弱的财务状况进一步恶化。

    曾担任美联储货币事务部门负责人的文森特·莱因哈特说，如果上述假设成为现实，那么将有更多银行走向破产。

    他同时警告说，救援计划在实施过程中还可能导致另外一个后果，即如果政府对银行ＭＢＳ等资产的收购价格过低，根据目前金融行业通行的“按市价计价”（即以证券的市场价值而非账面价值计算其当前价值）原则，所有持有相关证券资产的金融机构都不得不进行资产减记。而如果政府以较高价格收购银行不良资产，则未来在出售这些资产时可能出现巨额亏损，这意味着广大纳税人将为这场金融大救援埋单。 [详细]

美国金融救援计划：风险转嫁给了谁？

背景资料：美国金融体系7天巨变

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