今日视点：基金二季报出炉

    备受关注的基金二季度报告于7月16日晚间启动。继广发、长信、东方三家基金公司旗下的15只基金季报率先面世后，截至17日晚，又有博时、汇添富、金元比联等多家基金公司加入季报披露的队伍。

    从已披露的季报情况来看，基金，特别是股票型基金在二季度的大幅亏损已经是不争的事实，这也引发了基金经理们的集体反思。另外，随着越来越多基金季报的出炉，基金经理们对于下半年市场的看法以及投资思路也逐渐清晰起来。

    是什么原因造成了基金二季度的损失？基金经理们对此如何总结？痛定思痛之后，2008年下半年，基金经理又将怎样整理思路呢？本期视点将对此予以关注。

    继广发、长信、东方三家基金公司首先揭开二季报披露大幕后，博时、汇添富等几家基金公司旗下的多只基金也纷纷加入进来。然而，其业绩却也是一样的“失意”。不过，随着越来越多报告的出炉，基金经理们对于三季度乃至整个下半年的投资思路也渐渐清晰起来。在反思上半年基金失利缘由的同时，关注其怀着怎样的心态与策略走进下半年，或许更具意义。

    “乐观”略显单薄

    “谨慎乐观”的字样，仍然出现在多份已发布的二季报中。基金经理纷纷表示，下半年，市场的结构性投资机会较上半年为多，不少个股已经“跌出了机会”。可见，乐观的基调，主要建立在当前的估值水平上。

    博时增长基金经理杨锐在季报中表示，沪深300(2815.462,97.39,3.58%,吧)的P/E水平从2007年静态来看已经下降到20倍，而美国S&P500大约是20倍，同为“金砖四国”的巴西、俄罗斯、印度也在15倍左右。中国P/E溢价的压力应该说已经大大减轻了。同时，从P/B的角度看，沪深300的P/B下降到3倍左右。从估值挤压的角度看，A股市场的下跌幅度已经不大了。

    在估值水平已趋合理成为共识的背景下，绝大多数基金经理在季报中表达了部分股票已具备投资价值的看法。长信增利动态策略基金经理曾芒指出，市场最终是估值起决定作用，目前位置吸纳优质公司，从稍微长的时间来看，是非常有价值的。不过，也有基金经理在报告中表示，在当前时点，仅仅依靠估值来判断下半年市场为“乐观”，未免太单薄了，“乐观”之前，还有“谨慎”。