资本市场的健康稳定发展已成为各方关注的焦点。近日，中国证监会主席尚福林表示，要全力维护资本市场稳定运行，强化资本市场基础性制度建设，解决影响市场稳定运行的体制性、机制性问题。他还提出了四条措施，即坚持市场化导向，合理平衡市场供求关系，有序调节融资节奏；以适当方式定期公布上市公司解除限售存量股份数据；鼓励和引导长期资金入市；逐步完善股票市场的内在稳定机制。就此，本报记者采访了专家学者和业内人士，请其分别阐述四条措施的内涵和重要作用，以及对这些措施的意见和建议，供广大读者和相关各方参考。 ——编 者 [相关阅读：尚福林：坚定信心 推进资本市场健康稳定发展]

关注中国股市 于夫 摄

■ 人民日报：股市稳定的力量从哪来 　　股市对各类政策高度敏感，相关部门应加强协作配合，在出台政策时不能只考虑自己一方的情况，应当充分考虑对各方面的影响。         作为风险相对较高的投资场所，股市出现波动并不奇怪。奇怪的是，在经历两年上涨后，短短八个多月内股指即下跌过半。如此剧烈的震荡，显然已超出了正常波动的范围。股指快速起落，不仅让高位入市的投资者损失惨重，也对整个金融市场体系的稳定造成一定影响。暴涨暴跌让人们不得不思考这样一个问题：谁能成为稳定市场的力量？     值得一提的是，股市对各类政策高度敏感。相关部门政策的“风吹草动”，都有可能在股市中掀起轩然大波。这就需要相关部门加强协作配合，在出台政策时不能只考虑自己一方的情况，应当充分考虑对各方面的影响，以形成促进股市稳定发展的政策环境。>>详细

■ 中证报： 消除恐慌心态 稳定当前市场 　　自去年十月份以来，中国股市指数调整幅度已经达到55%，成为各国股市中指数调整幅度最大的国家之一，甚至不亚于被认为出现经济和金融危机的越南。当前，沪深两市2008年静态市盈率已经和标准普尔500大致相同。A+H类上市公司中股价差距缩小到1倍以下，部分公司已经出现了股价倒挂现象。一大批优质公司的静态市盈率在10倍左右，PB处于国际可比的合理区间。即使按照国际标准，A股股票的中长期投资价值也已经显现出来，部分股票甚至被严重低估。无论从什么角度看，A股的这一轮调整已经十分充分，甚至出现了矫枉过正的现象。大部分A股公司的股价已经具有了扎实的估值基础和投资价值。然而，在这样的市场条件下，近期A股市场仍然大幅震荡，指数运行难以企稳，关键原因是经过一轮大幅度调整以后，投资者信心受到严重损害，对影响股市未来发展的一系列宏观因素缺乏稳定预期。因此，帮助投资者理解影响股市未来发展的一系列重要问题，形成稳定合理预期，消除极度恐慌心态，对稳定当前市场是十分有益的。 >>详细

■ 金融时报：用发展的办法解决股市问题 　　国务院副总理李克强日前在浙江杭州、温州等地考察时指出，当前我国经济发展基本面是好的，同时也要看到，国际国内形势出现不少新的复杂因素，世界经济放缓和输入型通胀对我国经济的负面影响逐步显现，发展面临新的挑战，必须用发展的办法解决问题，用改革的办法化解矛盾，用开放的思维应对挑战，不失时机推进重点领域和关键环节改革。     决策层解决实体经济问题的发展思路，同样适用于当前的中国股市。特别是，“用发展的办法解决问题”、“不失时机推进重点领域和关键环节改革”，更是为有关方面抓紧当前时机，采取有力举措，推进股市重点领域和关键环节改革，在发展中解决股市问题指明了方向。 >>详细

■ 有序调节融资节奏

    再融资的标准要进一步细化，既要让成长性企业能够有效融资,又要防止因盲目扩张而进行的恶意融资。    

    7月7日下午，在北京大北窑招商证券营业部内。随着大盘的强劲上扬，几位股民凝重的表情开始释然：“股市跌得太深了，早就该涨了！”从去年10月份的6000多点到今年7月份的2500多点，股民们再次经历了中国股市的暴涨暴跌，股票资产大幅缩水。

    资本市场稳定健康发展，已经成为监管层和广大投资者的共同意愿。坚持市场化导向，合理平衡市场供求关系，有序调节融资节奏，是全力维护资本市场稳定运行的关键，也是监管工作的一个难点。

■ 让“大小非”减持更透明 　　应及时公布减持情况，使信息披露进一步公开化、透明化，让公众对股权增减存量有全面的了解，对影响股价的因素有明确的判断。         自三一重工大股东承诺延期减持后，近日又有近20家上市公司的大股东承诺延长限售股锁定期。6月24日，鼎立股份发布公告称，控股股东鼎立集团承诺，若股价低于20元，将不会通过二级市场减持。     针对“大小非”减持，专家提出多项建议。有专家主张对“大小非”减持收益征税，但也有不同的声音。“当初股改时，非流通股股东和流通股股东已经达成了协议，现在重提征税，似乎有违当初的承诺。股改的初衷就是要形成全流通市场，通过市场机制重估上市公司价值，这样才能保证市场长期稳定。”英大证券研究所所长李大霄说。 >>详细

    在股市里摸爬滚打十几年的孙先生说，市场的供求平衡太重要了。今年年初引发股市大幅下挫的导火索，就是多家上市公司公布的巨额再融资计划。加上“大小非”集中解禁，基金发行又没跟上，市场供求关系失衡，股市暴跌也就难免。

    怎样合理平衡市场供求关系，有序调节融资节奏？专家分析，当前的股市面临着五个方面的股票扩容压力：“大小非”解禁，上市公司再融资，新股发行，大盘蓝筹股海外回归，战略投资者持有的股票解禁。这五个方面的股票扩容给市场造成了巨大的压力，监管部门应当统筹安排，采取适当的措施进行管理和控制。在充分考虑市场承受能力情况下，统一掌握股票扩容的节奏和数量，维持市场供求的相对稳定，熨平市场因供求关系变化而产生的大幅波动。

    中国人民大学金融与证券研究所所长吴晓求认为，有序调节融资节奏，需要继续强化资本市场基础性制度建设，着力解决影响市场稳定运行的体制性、机制性问题。比如，现在再融资的标准，无论是增发还是可转债都只是一个笼统的标准，监管部门应根据新问题、新情况进一步细化。金融类的企业再融资的比例要进行严格控制，不能说今天企业净资本只有400亿元，明天就发行1000亿元，这违背了金融企业成长的规律。上市公司再融资具体标准和条件的修改和制订，应当本着这样的原则：既要让成长性企业能够有效融资,又要防止因盲目扩张而进行的恶意融资。

    也有一些股民表示，企业在资本市场的融资活动应当与企业给予投资者的回报结合起来，使权利与义务对等。这样有利于增加上市公司对股东的回报意识，有效遏制一些上市公司把股市当成“提款机”的恶意“圈钱”行为。

    近日，证监会对上市公司再融资出台新规定：2008年11月30日后，对于治理结构尚存在未完成整改事项及其他公司治理问题的上市公司，证监会不再受理其股权激励及再融资申请。这意味着，上市公司再融资条件开始逐步细化，基础性制度建设正进一步完善，这对中国资本市场的稳定健康发展将产生深远影响。（记者 李丽辉）

■ 逐步完善股票市场内在稳定机制 　　现在这个阶段应是推出股指期货的好时机，但奥运会前推出不一定合适；设立平准基金有可行性，但需做出合理的制度安排。　　     “证监会主席尚福林提出，逐步完善股票市场的内在稳定机制。我个人理解，这一机制有三个层面的含义。”中央财经大学金融学院证券期货研究所所长贺强说，从工具层面上讲，“内在稳定机制”包括股指期货、平准基金等有利于稳定市场的工具；从完善现有机制的层面上讲，应当包括建立做空机制；而从根本机制的层面上讲，应当包括建立上市公司与资本市场之间的内在制约机制。     贺强认为，目前我国股市在现货市场上不能做空，一旦连续下跌，就很难逃过“劫难”。而有了股指期货之后，就可以在股指期货上做空，从而在一定程度上实现套期保值，规避现货市场风险，有利于稳定市场。>>详细

■ 鼓励引导长期资金入市 　　应提高投资机构的盈利和风险控制能力；开发新产品；拓宽合规资金的入市渠道；提高上市公司业绩。    　     长期资金主要指投资者能在超过一年或一个营业周期内长期占用的资金，主要包括服务型基金（社保基金、企业年金等）、证券投资基金、QFII资金、私募基金等。     在海外成熟的资本市场上，长期资金占比达80%以上，是市场稳健发展的“中流砥柱”。截至2007年底，我国居民储蓄存款已超过17万亿元，其中不少是可以用来理财投资的“闲置资金”；加之理论上可入市的3000亿元保险资金、超过700亿美元的社保基金，以及1300亿元的企业年金，长期资金堪称“海量”。而实际上，目前除保险资金借助“保险系”专业机构踊跃投资外，长期资金总体上利用比例偏小、收益偏低，不仅不利于增加居民财产性收入，而且影响了我国金融市场的协调发展。 >>详细

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