开始于前周一的反弹行情，几经曲折之后，在上周（４月２８－３０日，下同）开始持续走高。虽然由于“五一”小长假的因素，上周只有３个交易日，但盘面显示买盘活跃，股指底部抬高，并且在上周三的时候创出了本轮行情的新高３７０５．０９点。这表明，反弹正在深入。

    必须承认，这次股市能够在跌破３０００点后出现绝地反弹，政策面的因素起了很大的作用。无论是规范限售股的流通还是降低印花税，虽然就这些政策本身所涉及的范围及可能的效用都是有限的，但是由于准确而清晰地表达了管理层呵护市场发展、希望行情稳定的态度，因此成为了股市反弹的强劲催化剂。当然，大盘的严重超跌以及部分个股投资价值的凸显，则构成了股市反弹的最基本条件。因此，现在可以说，这次反弹，是政策与市场共同作用的结果。也因为这样，它既会表现出某些受到政策刺激的特征——短时间内暴涨；同时也会表现出在市场底初步构筑完成以后的特征——低位形成支撑，回档成为买入机会。

    从上周的走势来看，周一承接了前周五的调整态势，继续消化短线获利盘，到了周二则在盘中完成了探底，然后就展开了上涨行情。周三，这样的格局得到了进一步的延续。而盘面上的变化则显示，在周初的时候，大型机构一般还是观望比较多，有的甚至仍然在选择卖出以降低仓位。但到了上周二下午以后，其行为取向发生了明显的改变，出现了大手笔的买入。在上周三，这种行为更是成为驱使股市大涨４％以上的重要动力。

    在这里，值得关注的是，一些曾经被很看淡的大盘股，再度得到了市场的追捧，譬如中国石化，上周三是被封于涨停。该公司今年一季度的业绩有较大的下滑，可为什么还能够涨停呢？不可否认在这里存在着人们对相关政策进行调整的预期。中国石化业绩的下滑，是特殊条件下的产物，并没有真正反映公司的基本面，也没有完整地反映公司的经营能力。如果仅仅是从表面来看，业绩下滑当然是不应该持有的。但是，反过来说，这样的格局则提示了公司未来发展的潜力。一旦人们能够从这样的角度来认识中国石化以及其他类似的公司，那么显然对目前上市公司的基本面，会有一个重新认识。而如果这种认识成为市场的共识，那么就能够大大地改善对上市公司业绩的不佳预期，从而有效地提升人们的投资积极性。从中国石化的涨停走势来看，已经有一部分机构有了这样的认识，于是也就有了其重仓的大盘蓝筹股的上涨，股市运行的格局也因此明显改观。

    历史上，大家都对５月的行情寄予希望，所以也就有“红五月”之称。现在看来，股市在今年５月继续走高的概率很大。经过４月底时股市的反弹，大盘的月Ｋ线在三连阴之后首次收阳，５月股市也有望再收月阳线。根据对盘面的分析，股指在４月底的基础上继续上涨１０％是很有可能的，因此５月大盘将挑战４０００点。

    对于投资者来说，应该充分认识这波反弹行情的重要性，积极参与，特别是重点选择反弹中的强势品种介入，以期在这些股票的价格回归过程中获取良好的收益，从而摆脱股市连续下跌所留下的阴影，为后市的操作打下一个好的基础。（申银万国 桂浩明）

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