对于年初到３０００点的下跌，我们有足够的理由认为股市需要下跌，无论是对宏观经济的不乐观预期，物价持续上涨的压力，还是对上市公司业绩增速回落的担忧。现在我们对于后期股市的上涨，也有乐观的理由。

    首先，我们要理解政策为什么出手救市。在前期，笔者的多篇文章中，都基于政策干预股市的角度，指出新的投资机会在逐步来临。各国资本市场的发展史已经毫无争议地说明，政策干预股市的重要性。我们需要正确理解的是，判断股市健不健康的第一条标准是其稳定性，大起大落肯定是不正常的。如果是信心崩溃导致的快速下跌，政策就会从提升市场信心的角度来维护市场和投资者利益；如果是利用资金、信息优势导致的市场不稳定，就需要根据有关法规进行严厉查处。我们看到，监管层和政府相关部门公布的限售股流通新规、印花税下调，探讨中的融资融券、新股发行方式调整等，都是从制度上着手，来稳定和提升市场信心。因此，我们的股市需要上涨，至少需要反弹到可以稳定市场信心的高度，按照笔者的理解应该重回４０００点。

    其次，我们要理解大盘的合理价位在哪里。对于合理价位是多少，即使有２００年之久的美国股市也没有稳定的标准，因为股市既是经济的晴雨表，也是经济的先行指标，同时未来增长的不可预知性也使得我们无法给予任何一只股票合理的估值水平。不过，对于中国的增长，我们应该有足够的信心，正如当年的东南亚金融危机、ＳＡＲＳ、禽流感一度引起恐慌，当前的物价上涨并没有必要给予更大的夸张。

    回顾股市的历史，当年对泡沫的争论除了让投资者遭致损失，让股市发展倒退外，留下的还有什么？事实不过证明，我们当年的高估值确实得到了高增长的支持。

    对于投资来讲，持续成长是我们最有效的信心支撑，也是获得超额回报的保障。因此，投资者在看重短期股价波动的同时，要从持续增长的角度为自己的投资提供信心上的支持。（天相投顾 仇彦英）

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