政府现在是否该下调证券交易印花税？下调后股市就会重新走牛吗？是双边下调税率还是改单边征收？
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股市与印花税的互动历史 |
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四次下调仅一次见涨
■1991年10月10日，6‰调到3‰
市场反应：当时该税种由沪深交易所自行开征和调整。当年9月份，沪指收报180.92点；10月高收，报218.60点；11月收报259.60点。当年10月，深成指收报779.81点，涨幅高达86.84%。两市涨势一直持续到1992年5月底，当月深成指收报2766.85点，最高点位为2900.50点。
■1992年6月12日，税务总局发文定下3‰
市场反应：尽管印花税税率未变，但市场对该税种正式确定下来并由国家税务总局征收反应敏感。当月上证指数收报1191.19点，之后一路下探。11月，最低探386.85点，随后回升收盘报收724.60点。
■1997年5月10日3‰调到5‰
市场反应：当月上证指数在创出1510.17点新高后开始回调，在之后的两年时间里，大盘一直未能突破该高位。
■1998年6月12日5‰调到4‰
市场反应：大盘下跌，跌势持续到1999年2月。
■2001年11月16日4‰调到2‰
市场反应：大盘继续下跌，并在2002年1月探底1339.20点。在此后的两年多的时间里，大盘一直在1310点-1780点间作箱体振荡。
■2005年1月23日2‰调到1‰
市场反应：上证指数当月收盘点位即为最低点位。2005年2月大盘反弹，但随后继续下跌，6月创出998.23点新低。此后，大盘开始转强，并走出了一波历时两年多的大牛市行情。
■2007年5月30日1‰调到3‰
市场反应：2007年6月上证指数跌7.03%，但随后股指又调头上冲，直到2007年10月创下6124.04点高点。 |
围绕证券交易印花税这三大悬念进行的争论，现在几乎天天都在“折磨”着“大闸蟹”股民的神经；各种小道消息满天飞，股市的任何异动几乎都能和印花税的坊间传闻挂上钩。
该如何看待这三大悬念？中国税务学会理事、中山大学税收与理财研究中心主任杨卫华教授，近日接受了记者的专访。
是时候下调了
针对人们关于政府现在是否应该下调印花税救市的争论，杨卫华表达了两点看法：
第一，成熟的市场都会有失灵的时候，更何况中国股市不仅不成熟，还是一个先天不足后天发育不健全的市场，经常会大起大落、丧失理性，因此需要政府在适当的时候采取适当的政策进行引导，通过一些经济杠杆的调节让市场回归理性。税收政策是政府可以运用的最重要的经济杠杆之一。对股市而言，印花税除了收入这个功能外，更重要的就是对股市的调节功能，这在我国开征印花税时实际上就已经明确了这一点。
第二，当股市从6000多点跌到现在的3300点时，种种迹象显示，这个市场已“熊态”毕露。印花税下调的时机已经成熟。政府不应该再充当“守夜人”，而应该采取应对措施，以保持股市平稳发展，恢复投资者对中国经济的信心。
不会是救世主
现在，不少投资者担心，大家都把印花税下调看成是最后逃命的机会，一旦政策出台，股市会不会上演冰火两重天的行情后又一路下泻？
并非没有这种可能。事实上，在印花税历次调整中，就出现过这种“听不到响”的情况。
对此，杨卫华认为，印花税不是也不可能是股市的救世主，印花税政策会影响股市的走势，这种影响主要还是对投资者心理的调节。因为投资者现在迫切希望看到政府对股市的态度。但是，印花税下调后，不能也不可能决定股市的走势，毕竟，影响股价升跌的因素很多，如一个国家的政局、企业的经营状况、国内外宏观经济形势、市场供求关系等等。投资者不会因为税负减轻就进场或者增加交易。从这个方面看，如果政府下调印花税的话，肯定会刺激股市短期内走强，但之后股市会如何进一步表现，还要看其他因素。
先下调后单边
调整证券交易印花税政策，目前有两种意见：一是维持现在对买卖双方征税的做法，但税率下调，由现在的3‰下调到2‰或者1‰；二是将对买卖双方征税改为只对卖方征税，在此基础上再考虑税率的问题。
杨卫华认为：应该把握好政策的度，政策的“火候”不能太猛，基于这种考虑，杨卫华建议：可以先小步下调税率，然后逐渐实行单边征收，将总税负由目前的6‰逐渐下调到2‰。可分两步走：第一步，买方1‰，卖方2‰；第二步，买方免征，卖方2‰。
杨卫华认为，这种分步调节方式既有利于减轻投资者的交易成本，有利于引导和调节投资者的心理，也有利于防止股市在政策出台后再大起大落。
记者总结：四次下调仅一次见涨
第一，印花税税率至今下调过4次、1次平调、2次上调。从股指反应看，1次平调和2次上调均起到了控制股市上涨的作用，股指大幅回落。但是，在4次下调中，除第一次刺激了股指上涨外，其余3次均未能对大盘起到明显和即时的支撑作用。
第二，在上调税率时，管理层选择“大步走”，上调幅度大；在下调税率时，管理层选择“小步走”，下调幅度偏小。（记者 严丽梅）
