3月26日，上市69天之后，中国太保摘下“破发”第一单。

    先是上市公司公开增发股全线突破，接着是定向增发股价格纷纷“失守”，然后被认为几乎没有任何价值的股票权证也被市场抛在脑后，而昨日中国太保27.98元的收盘价拉开了上市公司IPO价格“破发”的序幕。

    次新蓝筹集体告急

    3月25日，中国石油以盘中18.74元的价格创下开盘以来的新低，与发行价16.7元一个跌停板的距离让很多持有该股的散户胆颤心惊。但真正面临破发危机的却另有其人，它就是中国太保。25日，中国太保盘中创出上市以来的最低价，盘中下探至30.01元，与其30元的发行价相比，只有一分之差而已。而昨日一开盘便以28.5元的价格直接冲破发行价，全天探低至27.6元，尾盘股价有所回升，但终究未突破28元。

    而据统计，此前包含中国太保在内的10只次新蓝筹股股价距离首发价仅一步之遥，它们分别是中海集运、建设银行、北京银行、中煤能源、中国石油、中国铁建、中信银行、中国神华和交通银行。

    从昨日的盘面来看，银行类股票受到工行和中行业绩达到预期效果的影响，股价都有小幅回升，但涨幅都未超过1％。

　　挤压一级市场泡沫

    “从次新蓝筹接连破发的情况来看，目前不仅二级市场存在泡沫，一级市场也相应存在泡沫。”上海证券分析师郭燕玲在接受本报记者采访时称。

    所谓一级市场泡沫，郭燕玲解释，这些次新股发行的时间点都是在大盘点位高企之时，此外，这些公司都是一些资质优秀、前景看好的公司，综合上述两个因素，那些参与询价的中介公司过于乐观，给出了不符实际的过高溢价。

    而新股定价过高的事实，折射出目前我国新股发行市场功能不健全的现状。郭燕玲指出，国际上投行保荐人的地位相对强势，他们可以在投资者对上市公司股价出现质疑时，调整上市公司的首发价格，但国内券商投行部的保荐人却处于相对弱势的地位，他们普遍的定价能力都不高，通常处于项目的压力受制于上市公司，而上市公司基于自身利益的考虑，会选择估值较高的保荐机构。

    破发暂属正常

    “而在市场从6１２４点跌到3500点之后破发也已成为平常之事。”中投证券资产管理部王跃东对破发却有不同的见解。“不破发，新股永赚不赔才是不正常的现象”。因此，王跃东认为，不能将次新股破发单纯地归结为新股发行机制的问题，“尽管发行机制确实有问题，比如定价方法，申购方式等，但这并不是破发与否的关键”。

    据统计，去年以来深圳中小板上市的新股首日的涨幅平均都在200％，而沪市上市的大盘股，首日平均涨幅也在60％以上。

    王跃东也表示，现在破发说明一级市场风险开始出现，一些打新股的产品以后也许不再是稳赚不赔的买卖了。“而更应该令投资者警惕的是，现在破发也说明现在大盘已经跌到一个新的程度。”

    但对于大规模的蓝筹股破发，王跃东表示担忧，“以前是跌破增发，现在是跌破IPO，如果再跌，说不定会出现上市第一天就破发的情况，以前国航就曾出现过开盘就跌破发行价的情况。如果在此时出现这样的情况，对资本市场打击将会很大，这样就会影响到大融资，影响A股市场的融资功能。”（宋璇）