本周国际现货金价以1002.05美元开盘，最高上试1032.55美元，最低下探904.5美元，截至周五午盘时分报收916.1美元，较上个交易周下跌80.8美元，跌幅8.11％，周K线呈现一根上试1000美元后逆转回落的穿头破脚长阴线。从本周金价的凌厉杀跌态势来看，已经确认阶段性牛市的结束以及中期调整的到来。至于调整诱因，完全受投机性获利兑现因素的资金流向影响，与宏观基本面无关。美国经济衰退，以及世界金融动荡的宏观环境仍利于黄金的宏观牛市，这一点毋庸置疑。

    本周影响金市的基本面仍主要是外汇市场。美国联邦储备委员会宣布下调联邦基金利率75个基点，至2.25%，为2005年2月以来最低，但此次降息幅度较许多市场人士预计的小。美元本周上行已超过1.5％，进而使得金价关联承压下行。当然，金价大幅下跌的动能主要不是来源于美元强反弹的指引，而是来源于投机性获利的兑现。

    本周整个商品市场及贵金属市场皆呈现大幅下跌，有传言称对冲基金在抛售大宗商品等流动资产，以弥补投资失误导致的损失；此外，投资者在复活节(Easter)假日来临前进行获利回吐。这些都引发了商品市场的抛售潮，并冲击到那些走势与商品市场状况息息相关的货币。

    我们认为金市可能已经步入中期调整，但金价的下行抑或受到系列支撑，进而诱发金价不同程度的反弹，甚至不知不觉间金价即调整到位，因为宏观利好金市的基本面没有任何改变。故在操作上应维持轻仓或空仓观望策略。

    目前投资者可能较为关心金价调整最糟糕的情形，那么笔者只能告诉你最糟糕的调整幅度或许还不小。让我们看看基金的持仓成本吧：本轮行情基金在COMEX市场中的持仓成本在750美元以下，而孕育行情超过1年的现货市场持仓成本则更低，笔者以为可能在600-650美元区间，而现货市场应该是基金的主战场。

    对于短期而言，金价历经连续性的大幅杀跌，技术面已处于极度的超卖态势，故投资者短期已没有进一步悲观的必要。

    从周四的盘口观察，金市的杀跌动能依然强劲，18点以后触及905美元附近后的反弹力度不强，这说明下周初金价或许还存在一个杀跌过程，随后金价必将迎来超跌反弹，但难以预计反弹的幅度，或许再见940、950美元上方，但时间可能不会超过3个交易日。希望投资者摒弃上周以前的阶段性牛市思维，维持对市场的客观与冷静看法，切忌存在幻想与盲目冲动。(威尔鑫投资 杨易君)