中国石油对于上周的下跌没有进一步推波助澜，相反，力图通过上涨来扭转大盘的颓势。虽然效果还不明显，但其立功赎罪的表现引起众多猜想，难道政府会救市？对此，笔者不得而知，也没有必要去猜想、去奢望。事实上，救不救市并不重要，关键是大家对于股市的趋势要有清晰的理解。
首先，本轮股市下跌的内因在于从紧货币政策下对于宏观经济的不乐观预期。近期公布的宏观数据都显示出GDP增速减缓的迹象。1至2月份，城镇固定资产投资同比增长24.3%，较2007年小幅回落1.5个百分点；2月份顺差大幅回落，当月出口较1月份大幅回落19.2%；1至2月份，全国规模以上工业企业增加值同比增长15.4%，较2007年回落3.1个百分点，主要行业增速均较2007年底出现不同程度的回落。那么，我们可以把今年理解为经济的调整年，这也决定了今年的股市以震荡调整为主线。
其次，股市本身的估值状态、供求关系决定了股市需要向下寻求新的均衡点。经过大规模上市，我国股市已经成长为大盘蓝筹为主导的市场。也可以理解为，股市已经度过了快速发展期。那么，股市的估值水平就需要向下调整，以合理反映总体逐步回落的利润增速。按照今年上市公司利润增长30％左右来看，沪深两市处于目前指数位是合理的。因此，笔者认为，当前位置具有一定的安全性。当然，如果经济增速进一步放缓影响到上市公司业绩增速低于预期，股价的均衡点还会下移。
最后，认识到股市的牛市、熊市周期是由宏观经济、上市公司利润增速决定的，就没有必要期待政府救市。股市的历史证明，政府从来不可能把股市从熊市周期中拉起来，也不可能改变牛市的趋势。相反，救市行为会打乱理性预期，导致对不可预期因素的依赖，从而给投资增加风险。（天相投顾 仇彦英）
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