梁宇峰 估值压力已释放

    东方证券研究所所长梁宇峰昨日在接受本报记者采访时指出，各种利空已经在指数中得到体现，投资者在动荡的指数面前无须过分悲观。他还表示，看好第二季度的A股行情，银行、煤炭、有色、保险等蓝筹板块有望成为市场转向后的投资标的。

    对于第一季度至今A股出现的大幅下跌，梁宇峰指出，问题的实质在于投资人对于A股2008一季度乃至于全年企业盈利增长的期望值下调。一方面美国经济衰退信号引发了投资者对中国经济外需前景的担忧，2月份中国的出口数据加剧了这个担忧；另一方面中国经济内部的物价上涨压力可能促使有关部门动用更加严厉的行政调控措施，对于A股市场的基本面将构成较大压力。

    对于市场大幅下跌后出现的恐慌情绪，梁宇峰认为各种利空已经在指数中得到体现，市场在短期放大了利空的影响，投资者在动荡的指数面前不必过分悲观。根据目前对2008年企业盈利增速25%-30%的预测数据来看，整体2008年动态估值水平已经回落至21倍以下的合理区间。这决定了股指在短期内继续下跌的空间有限。同时，梁宇峰认为第一季度经济基本面很可能好于市场的悲观预期，而3月份CPI有望出现高位回落。

    梁宇峰认为，到3月份宏观经济数据公布的时候，投资者的悲观预期将得到修正。而且，流动性充裕、负利率严重的局面年内不会改变，因此他看好第二季度的A股行情。从相对估值和2008年行业盈利增速来看，银行、煤炭、有色、保险等蓝筹板块很可能成为市场转向后的投资标的。（记者 张雪）

金岩石 要扭转资金净流出局面

    国金证券首席经济学家金岩石昨天向记者表示，上证综指跌破4000点在预期之中。他还表示，目前沪深300的动态估值水平不断下降，当接近20倍时，将逐渐具备吸引力。

    “新兴市场是资金驱动型的。去年，市场资金以1.3-1.5倍的速度在净流入，但今年1月、2月，形势发生了明显的转折。”金岩石在接受记者采访时，公布了近期研究的一个数据：今年前两个月，市场资金正以1.5倍的速度在发生净流出。他表示，这个趋势性的显著改变出乎自己的意料。

    在得出这一数据后，金岩石下调了年初对上证综指预计的震荡空间，同时预计价值投资机会即将到来。他认为：“今年大盘主要会在4000点至6000点之间波动，有跌破4000点的可能；技术形态上，3600点将成为一个相当具有吸引力的价值投资点位。”

    他还表示：“次贷冲击波对中国影响的高峰时段已经结束，中国经济高增长的基本面并没有发生改变。”他认为，3月初，沪深300的动态估值水平已下降到25.3倍，在经历近日连续的下跌后，这一指标已降至22-23倍。当动态市盈率接近20倍时，将是稳健、成熟的投资者建仓的好机会。

    金岩石同时呼吁主管部门，应该实行“一开一减”的措施，在“大小非”解禁压力有所加大的背景下，积极扭转目前资金净流出的局面。“一开”，主要是加大开放力度鼓励资金流入，比如尽快推出融资融券业务、增加QFII额度、鼓励私募基金发展等；“一减”，是在新股发行和再融资的速度上进行控制，力保市场资金出现净流入格局。

    金岩石还表示，与去年相比，目前市场在暴跌后出现暴涨的可能性不大，市场的信心恢复需要一个缓慢的过程，真正的反弹行情更可能发生在下半年。（记者 杨晶）

孙晓昀 中国经济不会随美大幅下滑

    齐鲁证券研究所副所长孙晓昀昨日在接受本报记者采访时指出，近日市场如此弱势的走势，主要是受近期国内外发布的各项经济数据的影响。她还表示，中国的经济不可能跟随美国出现大幅下滑，但目前除非有大的利好政策刺激，否则难以改变投资者持币观望的态度。

    孙晓昀表示，继周三A股市场冲高回调后，周四表现出了更为剧烈的震荡，上证综指4000点关口终于被击破，市场表现已经相当疲弱。综合近期的市场环境，孙晓昀认为市场的这种走势受到了近期国内外发布的各项经济数据的影响，也就是由经济数据所引发的预期变化，加剧了市场的担忧，使投资者产生外部需求急剧回落的感觉。

    如果说美国经济衰退已经不是意外的话，那么中国经济能否在这种经济金融环境中独善其身，已成为投资者最为关心的问题。孙晓昀认为，与美国目前面临的流动性匮乏局面不同，国内市场中的流动性依然充裕，同时中国也具有庞大的消费市场和稳定的投资，因此，中国经济几乎不可能跟随美国出现大幅下滑。

    孙晓昀认为，我国2月份经济数据超出预期，还受到了春节和雪灾等非正常因素的影响。如果调控得当，CPI应该会有一个逐步回落稳定的过程，也许3月份以后的数据更具有说服力。在此之前，尽管基金发行重新开闸，有关部门也在陆续推动增量资金入市，但市场仍需对上述不确定因素进行消化。孙晓昀表示，市场不断调整、重心逐步下移成为一种自然的选择，除非有大的利市政策刺激，否则难改投资者持币观望态度。（记者张雪）

谢百三 长远看市盈率已较合理

    上证综指昨日跌破4000点，市场的担忧情绪再度升温。股市怎么了？复旦大学金融与资本市场研究中心主任、著名金融证券专家谢百三认为，支撑去年牛市的一个主要因素——流动性过剩，目前已不如以前，同时市场还经受着“大小非”解禁的严峻考验。

    自去年10月中旬以来，大盘已经历连续近五个月的调整。谢百三表示，在这个特殊的时期里，银行、房地产以及其他企业的业绩，正在“从紧”的货币政策作用下发生变化，股市也同样受到一定影响。如果说流动性过剩曾带来去年的股市狂潮，那么今年的流动性过剩则被明显“管”住了。

    不过，在沪指经过前段时间的调整之后，谢百三认为，从长远来看市盈率已达到了较为合理的水平，而且不断有股票型基金获批等利好传出，大盘股的发行近期也有所放缓，后市仍有积极的因素。（记者 杨晶）