19日上午，长城证券与申银万国股权价值投资分析会在北交所举行。

    这是在国务院国资委2月15日刚刚发布《关于建立中央企业国有产权转让信息联合发布制度有关事项的通知》之后，对企业国有产权转让信息进行“拓展发布渠道、创新发布方式，进一步提高企业国有产权进场交易成效”的一个新的尝试。

　　做好主业

    “这些年核电行业快速发展，势头很好。为了集中精力做好主业，需要大量资金支持。目前，公司出售部分金融机构的股权，只是其中整个融资中的一部分”，两家公司的股权转让方之一——中核财务公司投资运营部总经理李林告诉记者。

    华能资本公司的经纪代理北京盛世嘉国际拍卖有限公司总经理唐富琼表示，这是华能总体经营发展战略的调整。作为一家金融控股公司，主要以控股为主，转让申银万国股权，与所谓的资本市场起伏调整没有任何关系。

    目前，随着证券市场的调整，加上证券公司股权扎堆出售，有观点认为这是投资者在一定程度上看空资本市场的表现。

    对此，与会投资者代表认为，中央企业作为大的经营主体，对发展战略目标考虑是非常周全的，战略的改变不会因为一时的市场价格的波动而改变。况且，证券公司股权拍卖项目从接受到项目挂牌，要持续几个月时间。而此前，正是股市行情热涨，投资者看好券商概念股之时。

　　价值几何

    那么，长城证券与申银万国股权拍卖期待有多高呢？

    投资分析师认为，目前中国资本市场站在了新的历史起点上，券商在历时三年的券商综合治理结束后，内部控制与风险管理能力普遍增强，盈利模式明显改善，财务状况总体健康。预计未来5到10年，证券市场的市值能保持较高的年均复合增速，券商的经纪业务和投行业务增长会稳步前进，资产管理、融资融券和金融衍生品业务将保持年均高速度增长，而良好的成长性必然会提高券商股份的估值。

    长城证券作为国内最早的八家综合类证券公司之一，目前拥有多种牌照，是A股与外资股的主承销商、交易所国债承销团甲类成员、银行间同业拆借市场成员，公司通过了规范发展类证券公司评审，其品牌在市场上颇具影响力。经营业绩方面，长城证券一向具有较强的盈利能力，2005年在业界券商大多亏损的情况下，该公司仍实现了盈利；2006年长城证券的净资产收益率达到104.11%；根据长城证券在银行间市场披露的未经审计年报，2007年公司业绩又有大幅度增长，净利润达到17.92亿元，较去年增幅达到550%以上。2007年非公开募集成功发行后，长城证券的净资本将达到51.65亿元，一跃进入全国券商前10名之列。

    申银万国近两年的业绩随市场行情一飞冲天，成为券商中的佼佼者。2006年实现营业收入28.77亿元，利润总额13.5亿元，净利润12.24亿元；在2006年创新试点类证券公司总资产排名中，申银万国以346亿的规模在全部券商中位居第二。到2007年，公司1－10月份营业收入更是达到创纪录的110.10亿元，利润总额81.84亿元。此外，目前申银万国在全国基金服务市场份额排行第一，市场占比达到10.11％。

    与会代表认为，长城证券的实际控制人华能集团是中国第一大发电集团，具有强大的资金实力与市场运作能力，可为长城证券提供各类必要的支持。而申银万国的股东结构更是让市场机构注目，不但其现有的217家股东大都是国内著名的大中型企业，且自中央汇金公司正式成为公司第一大股东后，申银万国的市场地位与未来发展的可靠性更加受到市场认同。

    “具体拍卖到多少，我们无法确定。但有一点，此次拍卖不同以前，金额相对较大，拍卖方对承接方也提出相应的要求。因此，不能用现在券商上市公司平均市场价格衡量”，与会有关人士表示。(卢晓平)