雅虎毫无悬念地拒绝了微软的首轮出价，雅虎和微软都已做好了围绕这场收购打持久战的准备。这场收购并没有发展到双方互揭底牌的阶段，双方的手中还有很多牌没有打出。

    微软面临着或是提高收购报价，或是发动一场恶意收购战的选择。而微软将会选择先打价格牌，并且会寻求一些雅虎现有大股东的支持，如利用雅虎股东来给雅虎董事会施压，逼迫雅虎董事会在关键时刻同微软展开谈判并接受微软的报价。

    目前，微软高管努力在劝说着雅虎的董事会和公司管理层，其中包括雅虎联合创始人兼首席执行官杨致远。杨致远对于完成这起收购案以及两个公司的整合显得至关重要，他此前一直拒绝微软的收购要求，主张保持雅虎独立。

    微软CEO鲍尔默已于上周同雅虎第一大股东资本研究和管理集团举行了会谈。一方面，作为雅虎第一大股东，资本研究和管理集团希望微软提高收购报价。另一方面，资本研究和管理集团还持有微软6%的股份，一旦微软大幅提高收购报价，将导致微软股价下跌，资本研究和管理集团更希望能够取得一个平衡点。

    微软拥有足够的提价能力，微软拥有高达210亿美元的现金储备，微软CFO克里斯·里德尔(Chris Liddell)上周还明确表示，该公司将举债收购雅虎。而雅虎已经通过一些渠道暗示收购报价不得低于每股40美元。如果满足雅虎的这一要求，微软将在原来总报价基础上再提高120亿美元。

    在1月份完成的甲骨文收购软件厂商BEA的案子可以提供借鉴，去年10月，甲骨文就向BEA董事会提交了报价，希望以每股17美元现金收购BEA。但BEA董事会拒绝了甲骨文的收购请求，其要价为每股21美元。经过数月的讨价还价，再加上甲骨文联合BEA大股东对其董事会进行施压，双方在一个超过19美元的中间价位达成妥协。

    事实上，雅虎董事会一直在考虑各种可行的选择。这些选择包括将它的搜索广告业务外包给Google，获得收入分成。如果将搜索广告业务外包给Google，雅虎将能够提高现金实力，以设法阻挡微软的收购。但是雅虎同Google达成这样的交易可能会引发政府监管机构的反垄断审查，因为Google已经控制了三分之二网页搜索市场。

    Google自然全力为微软和雅虎的交易制造障碍，Google的CEO埃里克·施密特曾致电雅虎CEO杨致远，表示将不遗余力地帮助雅虎抵御微软，并呼吁反垄断监管部门介入调查。

    作为选项之一，雅虎放风称目前正考虑重启与美国在线AOL的合作谈判，以及与新闻集团等展开合作。

    不过微软在收购中有更为有利的形势，主动权仍掌握在微软手中。目前除了微软以外，还没有出现其他竞购者。雅虎的选择也十分有限。一些投资者最近几年来已对雅虎管理层丧失了信心，在网络搜索和网络广告方面，雅虎没有能力和Google公司展开竞争。如果放弃和微软抱团取暖的机会，雅虎将会继续损失市场份额。

    因此，微软也可以借鉴新闻集团收购道琼斯的手段，给出足够溢价后，剩下的就是充分利用说服和施加压力的手段。（孙琎 据第一财经日报）