房价还在下跌，股市仍在震荡，次贷危机正朝着最糟糕方向发展。2008年的美国经济开局不利，一系列的麻烦都指向一个问题：美国经济是否会因此陷入衰退？

    今年开局不利，美国经济有点悬

    听美国政府官员的言语，衰退似乎还不大可能。

    美国总统布什最近在多次讲话中反复强调，美国经济仍富有弹性，虽有些困难，但肯定会渡过难关。

    但事实胜于雄辩，从布什最近一系列举动——紧急出台一揽子刺激经济法案，紧急约见国会领导人商讨对策，加之美联储紧急大幅降息0.75个百分点救市，都可以看出，美国经济不容乐观，衰退并非杞人忧天。

    美国经济有衰退之虞，最直接的证据，就是近期一系列经济数据显示，次贷危机仍在恶化，且正外溢至美国经济的各个方面，冲击到美国整体经济走势。

    首先，房市降温仍在持续。美国新房开工量去年12月份已降到1991年5月以来的最低水平。2007年的新房开工量则同比下降了25%，是自1980年以来的最大降幅。

    其次，收入减少、消费不振。计入通胀因素，美国工人平均每周工资去年12月份同比下降了0.9%，为1990年以来的最大降幅。《财富》杂志的调查显示，48%的被调查者在过去一年已经减少消费开支。美国是一个“消费型”的社会，个人消费开支占到美国国内生产总值的2/3，是经济增长的主要动力。消费不振，美国经济自然更加疲软。

    但最具标志性意义的，则是美国失业率的陡然上升。去年12月份美国失业率跃升到2005年11月以来的最高点5%，当月0.3个百分点升幅也创下“9·11”事件以来的单月最大升幅。

    在房市降温、次贷危机恶化、经济增速放缓情况下，低失业率本是美国经济坚强的心理支撑，但近来失业率的突然上升，则成为美国经济不容乐观的最直接证据。从历史经验看，在上世纪90年代初和本世纪初美国两度经历经济衰退前，失业率都出现较大幅度上升。

    美国全国经济研究局主席、哈佛大学教授马丁·费尔德斯坦认为，基于失业率的快速上升，美国经济可能陷入“长期、深度和严重的衰退”。美国前财政部长、同为哈佛大学教授的劳伦斯·萨默斯也持类似看法，他并且警告：衰退一旦发生，其程度之严重很可能导致自上世纪70年代末80年代初以来最糟糕的经济局面。国际“金融大鳄”索罗斯则说得更加干脆和直接，目前美国正经历二战以来最严重的经济危机。

    次贷危机扩散，负面效应尚未见底

    曾经如日中天的美国经济，怎么会发展到如此境地？

    这就要从次贷危机根源上说起，而这，似乎也跟美联储前主席格林斯潘有莫大干系。2001年美国经济衰退发生后，格林斯潘主导的美联储为刺激经济，实行减息政策，低利率促使美国房市持续繁荣。房价节节上升的同时，房市泡沫也为以后的危机埋下了伏笔。

    这其中最大的问题，就在次级抵押贷款市场上。所谓次级抵押贷款，是指一些贷款机构向信用程度较差和收入不高的借款人提供的贷款。该贷款收益高，风险也大。但在房市火爆时，一心向钱看的贷款机构乐此不疲，美国监管机构也把关不严。

    但美国随后进入“加息周期”，高利率促使美国房市急剧降温。2006年初房市出现“拐点”，并随即急转直下，房市泡沫的破裂导致次贷危机全面爆发。

    随着次贷危机的恶化，美国房市降温也随即外溢至美国经济各个层面。一些房贷者面临房产被没收的危险，众多抵押贷款公司和金融机构亏损大幅增加，华尔街各知名金融机构无一能幸免。按照《华尔街日报》的统计，次贷危机已造成全球金融机构损失超过1000亿美元，其中美林损失高达224亿美元，花旗199亿美元，瑞银144亿美元，摩根士丹利94亿美元，汇丰银行75亿美元。在花旗、美林等金融机构公布巨亏季报后，美国股市大幅下跌，进而引起全球股市剧烈震荡。

    尽管如此，次贷危机还远未到谷底。因为按照放贷时间推算，很多次级住房抵押贷款的拖欠还贷高峰尚未出现。今年第二和第三季度将是非常关键的时期。

    次贷危机全面爆发后，损失惨重的金融机构惜贷成风，导致市场流动性严重不足。信贷之于经济，犹如血液之于生命。如果个人和企业难以获得信贷，那么，消费和投资就难免受到抑制，进而危及整个经济体的正常运行。

    全球经济受拖累，新兴经济体成重要推动力

    在次贷危机爆发并引发美国经济衰退问题上，布什政府和美联储早有预感，且各有应对。根据布什提出的一揽子刺激经济计划，美国政府将一次性给予民众和小商业者1400亿～1500亿美元的退税，以刺激消费，促进投资。美联储除了进行紧急降息外，预计还将奉行降息政策，并持续向市场注资，增加市场流动性。

    一些经济学家认为，如果应对得当，美国应该能够走出衰退阴影，或者至少不使当前经济状况继续恶化；但也有部分经济学家认为，布什政府和美联储现在已是回天乏力，衰退可能很难避免。

    美国的次贷危机还在发展中，其冲击波从最近全球股市震荡中已可见一斑。如果作为世界第一大经济体的美国真的走向衰退，不可避免会对世界整体经济带来消极影响。根据国际货币基金组织（IMF）公布的《世界经济展望》报告，正是受金融震荡等因素冲击，2007年和2008年世界经济增长率分别为5.2%和4.8%，比先前的预期要降0.4个百分点。

    在美国这个经济火车头前进乏力之时，新兴经济体则成为促进世界经济增长的重要推动力，由此也正使世界经济格局发生深远变化。

    IMF和世界银行近来的多份报告皆认为，新兴经济体正成为世界经济稳定的砝码，世界经济正越来越依赖中国、印度、俄罗斯等新兴经济体的表现，这三国去年对全球经济增长的贡献率超过了50%。

    按照世界银行的说法，至少从目前来看，发达经济体降温对东亚和中国的影响还“有限”。根据世行的报告，实际上，由于房市降温等多种因素，自2006年以来，美国进口已出现停滞，东亚地区对外出口增长也趋于稳定，而主要是受到内部需求推动，东亚经济仍在保持快速增长，而且，一系列积极因素仍可望促使中国和其他东亚国家实现可持续发展。

    但世界银行东亚项目首席经济学家米兰·布兰巴特也强调，随着美国陷入衰退的可能性增加，包括中国在内的东亚经济也肯定会受到波及，中国等出口国因此必须做好相应准备。（刘洪）