1月8日，高盛中国首席经济学家梁红发布其最新研究报告。
梁红认为，去年11 月份以来，两方面下行风险——即美国经济状况的恶化以及中国的宏观调控——的加大已经导致中国相关资产价格的显著回落。这些风险可能会对中国相关资产持续造成下行压力。
梁红及其研究团队认为：对2008 年通胀放缓趋势的
预测（尤其是2008 年下半年）是建立在货币政策显著紧缩的基本假设上的，货币政策紧缩措施将包括央行在国内信贷方面严格的数量配给、不再上调利率、人民币（相对于必要幅度）的有限升值以及法定准备金率的频繁上调。
因此，第一季度的货币和信贷数据对投资者评估当前综合紧缩措施的效果至关重要。目前央行主要依靠行政措施控制商业银行贷款，但此举无益于降低各商业银行的放贷动机。据媒体报道，央行2008 年贷款目标约为人民币3.3万亿元~3.6 万亿元，第一季度的比例应当在35%左右。各银行将按季度上报信贷指标，央行将向突破其贷款额度的银行定向发行惩罚性定向票据。
如果各银行在年初再度纷纷大量放贷，中国政府当局将不得不重新考虑其政策选择，汇率进一步显著上调（以及一定程度的加息）的风险将会上升。人民币的大幅升值仍是保持中国宏观经济持续高效运行的关键。我们认为，中国在2008 年将向着这一目标迈进，预计未来12 个月内人民币对美元汇率升值10%。我们最新的3 个月、6 个月和12 个月美元对人民币汇率预测分别为7.09、6.92 和6.61 元。
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