2006年，基金投资者乐了，因为这一年基金收益大都翻番。

    2007年，基金投资者又乐了，因为今年大多数基金仍翻了一番。

    那么即将到来的2008年，基金投资者还会偷着乐吗？种种迹象显示，明年基金投资者仍可能会有不错的收成，但需要适当降低期望值。

    明年难现今年奇迹

    今年以来基金投资延续着去年的奇迹，目前已有137只股票型及偏股型基金收益翻番，华夏大盘精选、博时主题行业、中邮创业核心优选等6只基金收益率更是在150%以上。高得惊人的回报率，让许多基金投资者笑逐颜开。     

    “这两年股票型基金大都收益翻番，但明年投资者需要适当降低期望值。”天相投资研究员闻群表示，因为2006年年初上证指数只有1100多点，2007年年初也不过2700多点，而2008年初股指起点将是5000点左右，进一步翻番的难度无疑会加大。

    “明年基金收益应降低，预期整体回报率大约在20%左右。”华夏基金投资总监刘文动认为。“中国将实施从紧的货币政策，以及全球经济的不确定，这些都会对明年股市运行产生负面影响，因此基金收益预期也应适当降低。”

    一家大型基金公司研究总监则认为，估计明年基金收益率大约在10%至30%之间，很难达到近两年翻番的高水平。不过他指出，投资者还是应该选择好的基金公司、好的基金经理管理的基金，长期持有。“平衡型基金可能是个不错的选择，因为明年市场恐难再现单边上扬行情，平衡型基金能更好地把握风险收益关系。”

    不过，银河证券高级基金分析师胡立峰则持相对乐观的看法。他认为尽管明年基金收益总体很难像这两年这样容易翻番，但预计总体收益仍相当可观，将会继续保持比较高的收益水平。

　　震荡牛市收窄基金收益

    多数市场人士认为，当前市场估值已经趋于合理，股票市场的牛市基础未变，这也是目前多数机构投资者的市场共识。尤其是在人民币升值预期明确、通货膨胀预期明确，且实际利率为负、国内居民投资渠道狭窄等背景下，流动性过剩问题依然存在，这将继续支持股市走牛。     

    不过，由于明年股市运行基本面面临很多不确定因素，市场将很难再现近两年单边上扬的行情，股指震荡将会加剧。尤其是全球经济形势不甚明朗，美国次贷危机短期内仍难以消除，一旦美国经济增速放缓，则有可能波及中国出口，这将会加剧A股市场波动幅度，进而影响基金投资收益。

　　配置大盘蓝筹风格基金

    由于无论从宏观经济运行还是从上市公司利润来看，A股中长期牛市基础均没有发生变化，因此闻群认为：“市场调整为投资者提供了质优价廉的筹码，建议投资者利用调整机会，积极布局2008年基金投资。”从具体的基金风格配置上看，闻群建议以大盘蓝筹风格基金作为主要配置品种，并对中小盘风格、主题类基金等基金进行灵活搭配，以把握市场风格轮动带来的投资机会。

    此外，基于2008年一季度新税法实施后上市公司业绩释放可能带来的高送配机会，红利型基金也值得关注。从行业配置来看，可以重点关注重仓增长预期稳定，且增速有望加大的金融、商业、航空、食品、通信等消费服务行业的基金；关注重仓机械、汽车等景气度上升、仍然处于高成长期等行业以及受益于人民币升值行业的基金。

    目前市场普遍预期股指期货将于明年推出，这无疑会激励指数型基金特别是ETF的发展。信达证券最新发布的一份研究报告认为，明年基金品种将会呈现多样化，ETF、LOF与QDII有发展潜力。（赵彤刚）

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