2006年11月24日，中国证监会主席尚福林出席基金业联席会议，谈到了此后基金业改革与创新的方向。此后一年的时间里，4家基金公司推出了创新型封闭式基金产品；获得QDII业务资格的基金公司从1家增加到12家，其中4家在今年发行了QDII产品。展望明年，不少基金业人士和分析师认为，拓宽理财范围、投资股指期货等衍生品可能成为基金业务创新、产品创新的主要看点。

    新品叫座不叫好

    今年7月，3只创新基金集中登场。国内首只分级型基金国投瑞银瑞福创新基金、引入封闭期概念的创新式基金——工银瑞信红利股票型基金、国内首只创新型封闭式基金——大成优选股票型基金先后面市。9月，同样设定了封闭期的创新式基金华夏复兴发行。

    另一类基金新品吸引了更高的市场关注度，那就是QDII基金。在今年之前，只有华安基金管理公司在去年发行了华安国际配置基金。今年有11家基金公司陆续获得了经营QDII业务的资格，其中南方、华夏、嘉实、上投摩根分别发行了一只规模在300亿元人民币左右的QDII基金，其它各家公司对推出QDII产品也抱着十分积极的态度。

    不过，无论是创新型封闭式基金还是QDII基金，在推出后的短期内，都或多或少面临了叫座不叫好的尴尬。市场曾赋予创新型封闭式基金以改变封基高折价状态的厚望，在创新型封闭式基金也出现折价后，厚望演变成失望。4只QDII基金成立后，受国际市场尤其是亚太市场调整所累，单位净值在大部分时间都徘徊于面值之下。

    专户理财新奶酪

    基金公司的“私募”业务——专户理财在今年最后一个月终于打开了大门。11月30日，中国证监会发布《基金管理公司特定客户资产管理业务试点办法》。待明年1月1日《试点办法》正式施行后，符合条件的基金公司即可提交相关材料申请开展专户理财业务。

    据了解，基金开展专户理财也会选择“试点先行”的办法，选择部分资产管理规模比较大、投资管理运作良好、内部控制比较健全的公司进行试点，积累经验后再向整个行业铺开。

    政策公布后，多家基金公司表示了对专户理财业务的浓厚兴趣。“基金业将迎来专户理财时代”，华夏基金副总裁张后奇在公开场合表示。

    不过，也有基金公司表达了对专户理财业务能否做大的疑虑。“如果是‘一对一’的专户理财，我们测算过，成本不低，目前企业年金投资管理费费率不超过1.2%，假如新的专户理财业务是类似的费率，要达到盈亏平衡，单一专户理财的规模不能太小。这个门槛可能会制约专户理财业务的发展。”

    衍生品带来机遇

    股指期货推出，做空机制出现后，基金投资会否发生巨大变化，这些问题今年以来一直被市场高度关注。关于基金投资股指期货有关问题的征求意见稿早在半年前出台，据报道，基金投资股指期货的细则也已成形，相关人士表示，正式细则与征求意见稿相比变化不大。

    讨论稿规定，已经运作的“老基金”拟投资股指期货的，须制定股指期货投资方案，并召开持有人大会进行表决，同时对基金合同进行相应修订。银河证券基金研究中心王群航表示，总体来看，参与股指期货是一项风险很大的投资，“老基金”参与股指期货投资之后将会改变原有基金的风险收益特征，对整个基金市场的产品线体系重新架构产生重大影响，故需要谨慎对待。

    有基金分析师也表示，股指期货的推出，将为基金公司设计结构性产品拓展广阔空间。不过他同时表示，基金公司更适合利用股指期货实现风险对冲，并不适合将其作为主要投资对象。因为持有人以散户为主的公募基金假如过度参与股指期货，无疑与持有人追求资产稳定增值的需求背道而驰。（孔维纯）

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